自本月份起 安东尼将每月报导部分交易的方式 改变成以已发生的实例介绍和讨论选择权策略. 本文讨论以CALL Spread (买权分散) 为基础所衍生的策略 其中一例讨论股票稍看涨的策略(SNDK) 另一例则讨论股票走势平平的策略(NOV).
安东尼的选择权买卖策略通常希望在交易时尽量减少支出以减少风险 甚至最好是有收入. 以上策略如果加上以每股$1.10卖出相同到期日4/17履约价$34的卖权PUT 实际上可以有每股$0.31的收入 以下图示到期日的盈亏 此综合策略最大亏损无底线(若股价低于$32 无论股价低到任何程度 有义务以每股$32买进SNDK) 最多获利每股$2.31(若股价高于$36) 损益平衡股价为$31.69.
虽然此策略最大亏损无底线 以安东尼对于SNDK所做的功课(请参阅下图) 判断短期内股价下降至$32以下的可能性极小 因此加入卖出PUT卖权的交易使得此策略不需支出 反而有收入.
NOV的CALL Spread策略买卖正好与SNDK的相反 – 相同到期日的两个买权 卖较低的履约价 同时买较高的履约价. NOV在3/4当天股价约 $42.93 到期日4/17 履约价$46 买权CALL每股值$0.71 履约价$48 买权CALL每股则价值$0.31. 如果预期NOV将在4/17前走势平平 可以卖出履约价$46的买权 同时买进$48履约价的买权不包含交易费用 每股收入$0.40 ($0.71 – $0.31). 以下图示此CALL Spread在到期日的盈亏. 此策略最大亏损为每股$1.60 (若股价高于$48) 最多获利每股$0.40(若股价低于$46) 损益平衡股价为$46.40.
以上策略如果加上以每股$1.10卖出相同到期日4/17履约价$41的卖权PUT 可以有每股$1.50的收入 以下图示到期日的盈亏 此综合策略最大亏损为无底线(若股价低于$41 无论股价低到任何程度 有义务以每股$41买进NOV) 股价涨高于$48以上时最大损失$0.50 最多获利每股$1.50(若股价介于$41与$46之间) 损益平衡股价为$39.5或$47.5.
相同的 虽然此策略最大亏损无底线 以安东尼对于NOV所做的功课(请参阅下图) 判断短期内股价下降至$41以下的可能性极小 因此加入卖出PUT卖权的交易 增加此策略收入.