前言思考

自新一届发审委3月上任以来，北京商报记者发现，市场层面发生了诸多新的变化，如今年5月上会的11家企业全部过会，罕见地出现了单月100%过会率的情形。另外，企业过会后获批文的速度也较此前出现加快迹象。上述情形，大大激发了企业的上市热情，IPO申报企业数量在今年3-5月出现了激增的情况。

点评：5月市场偏弱的情况下，单月100%过会，说明IPO确实是常态化。过会率提升从某种角度上说明了审核的包容性增强，此外，注册制改革、科创板推出也释放了一部分改革红利。

一 基本申购情况

2019年6月5日，有1只新股申购（基本情况请看下图▼▼▼）

二 重点剖析个股

西麦食品—国产燕麦老大，国内市场老二

公司创建于2001年，是一家以燕麦产品的研发、生产、经营为主导产业的健康食品公司。公司的主要产品为西麦品牌的燕麦片，从产品类别分，主要包括纯燕系列燕麦片及复合系列燕麦片。其中，纯燕系列燕麦片主要包括绿色燕麦片系列和有机燕麦片系列；复合系列燕麦片主要包括西澳阳光牛奶燕麦片系列、平衡滋养燕麦片系列、中老年营养燕麦片系列等。从包装形态上分，又可分为袋装、罐装、礼盒装。

从市场规模来看，欧睿国际2017年的统计数据显示，北美地区燕麦市场终端销售额约为116亿美元；西欧的燕麦市场规模仅次于北美地区，销售额约为65.20亿美元；排在第三的亚太地区销售额为29.79亿美元。根据欧睿国际的统计，中国的燕麦市场人均消费水平远低于美国和英国。2017年，中国的燕麦市场人均年消费金额仅为0.72美元，同期美国和英国的人均水平分别为32.27美元和36.13美元。2013年至2017年间，中国的燕麦市场人均消费水平呈现出平稳上升的趋势。

公司的市场份额是燕麦市场老二，国产燕麦老大。根据欧睿国际统计数据显示，在包括热食、冷食的燕麦食品市场中，2017年终端品牌市场占有率排名前五名的分别是桂格、西麦、雀巢、家乐氏及皇室，各自的市场占有率分别为18.10%、15.10%、9.10%、4.80%及2.60%。市场排名前五大品牌合计占有的市场份额约为50%。2013年至2017年间，国内燕麦市场的第一梯队品牌为桂格、西麦与雀巢，三者合计占有超过42%的市场份额，与皇室、金味、早早麦等第二梯队品牌相比领先优势较为明显。总体而言，公司近三年市场占有率较为稳定，公司在国内燕麦食品行业优势地位较为稳定。

其实，公司在2013-2015年西麦食品均占据市场第一位，但是2016年后被美国的桂格击败，退居第二位，2017年延续了这种格局，并且最近两年市场占有率呈现下降趋势， 2015年为17.30%，2016年为16.20%，2017年进一步下降到15.10%。西麦食品面临产品单一、市场占有率下降的困局。

从财务数据来看，2015-2017年，公司营收依次是5.68亿、6.31亿和7.20亿元，分别同比增长4.80%、11.05%和14.06%。扣非净利润依次为0.58亿、0.82亿和1.14亿元，分别同比增长8.99%、42.98%和38.39%——净利增速远远高于营收增速。近几年毛利率在58%左右，整体表现还是不错的。

本次募资6.6亿元，一半用来扩展主业，另一半用于品牌营销、研发等。

三 总结

公司是燕麦行业老二，国产燕麦老大，营收和净利保持较快增速。在大消费个股纷纷走强的背景下，公司也会受到资金的追捧。不过，公司市场份额自从2016年被桂格超越后，市占率不断下滑。如果这个态势不扭转，对公司前景是不利的。

注：本内容仅供投资者参考、并不作为投资依据，请注意把控风险。内容均为原创，转载注明出处~