1.事件公司发布2017年第一季度报告报告期内实现营业收入3

1.事件公司发布2017年第一季度报告报告期内实现营业收入3.44亿元同比增长44.0%;实现归属于上市公司股东的净利润837万元同比增长93%扣非后净利润同比增长110.8%。预计2017年上半年归母净利润将同比上升90%到120%达0.53到0.61亿元。

2.我们的分析与判断。

一季度公司的营业收入增速高达44%达2011年Q1以来的最高增速。受制造业复苏的影响公司的变频器、伺服系统等子业务取得了较快的增长是公司一季度营业收入增速高的主因。

(二)、UPS子公司少数股权的收回拉动利润增长。

随着营业收入的快速增长公司期间费用率同比有所降低其中销售费用率降低约1个百分点、管理费用率降低约2个百分点。与此同时铜、铁等原材料上涨毛利率同比下降了约2.4个百分点。公司今年将加大生产工艺的挖潜以降低成本预计从二季度开始毛利率将有望环比提升。由于投资收益、营业外收入同比有所下降的原因一季度公司的净利润与去年同期是基本持平的但由于电源子公司少数股东权益的收回扣除少数股东权益后的归母利润同比实现了93%的高增长。

(三)、Q2将继续保持良好的经营态势。

根据一季报中的业绩预测公司第二季度将实现4432到5264万元的净利润同比2016Q2增长90%到125%。我们预计二季度公司的营收仍将保持至少40%左右的增速同时毛利率将同比持平、销售和管理费用率同比将下降3到4个百分点。

净利率提升叠加下游需求的回暖公司2017年业绩将有较大弹性。随着新能源汽车、轨交等新业务的成熟估值水平也有一定的上行空间。第二期限制性股票已经解锁股价有上涨动力。预计公司17、18年EPS分别为0.19、0.30元维持“推荐”评级。

费用率继续上升压制公司业绩;应收账款增长过快。