【玉米市场行情分析：价格低位震荡，下行空间有限】玉米期货6 月底见顶后持续回落，少有明显反弹。市场余粮供应充裕，南港、北港去库慢，替代品多样且需求不足，短期内呈供强需弱、期现货价格承压格局。6 月中下旬以来，国内外玉米市场价格大幅下跌。国内大连商品交易所玉米期货 2411 合约从 2440 元/吨跌至 2260 元/吨，跌幅约 7.3%。国际 CBOT 玉米期货 2412 合约从 463 美分/蒲式耳跌至 397 美分/蒲式耳，跌幅约 14.2%。全球新作谷物产量增加致供应宽松是主因，国内玉米市场价格继续下跌空间有限，建议空单持有者止盈。2024/2025 年度六大玉米主产地产量约 6.75 亿吨，同比减少 455 万吨，产量处高位。美国方面，种植面积、收获面积下调，单产上调，产量上调，需求下调，出口上调，库存消费比虽小幅下调仍处高位，新作玉米销售压力存在。巴西方面，产量虽同比减少但仍处高位，消费量增加，出口目标量减少，销售进度中性偏慢，销售压力增加。美国、巴西玉米销售进度偏慢，国际玉米市场价格上涨驱动弱。今年国家对保税区玉米加工总量限制，国内外玉米市场价格联动性趋弱。基于当前因素，玉米期货 2501 合约价格处低位。新作玉米集港成本或因东北租地成本下降而明显降低，玉米单产受天气影响仍需跟踪。玉米饲用优势提升，小麦饲用价值下降，饲料企业或提高玉米饲用量。今年国家实行小麦增储政策，稳定小麦价格，为玉米价格反弹提供空间。2024 年 1—6 月国内工业饲料总产量约 1.45 亿吨，同比下降 4.1%。猪料产量占比高且变化大，未来一段时间猪料产量月度环比或增，禽料产量或稳定，四季度整体饲料产量环比或增，从需求端利多玉米市场价格。综上，2024/2025 年度国内外玉米供应充裕，玉米价格或持续低位震荡，下行空间有限。国内玉米受产需和政策因素影响，当价格接近农户种植成本时，出台利多政策概率增加，新季玉米上市初期，投资者宜空单逐渐减持、降仓位控风险。