近期巴西玉米一直是市场关注的热点，北京德润林2022年11月24日消息，自签署协议以来的第一船巴西玉米将在周三启航运往中国。航运机构Alphamar称，名为Star Iris号的货轮停泊在桑托斯港，为中粮集团装运约6.8万吨玉米。还有三艘船计划本月离港，使得11月巴西对华玉米出口量接近20万吨。还有一艘玉米货轮预计将在12月前几天启航前往中国。

按照时间线来看，5月份中国和巴西就开始签署了植物检疫协议，为巴西对华出口玉米扫清障碍。10月份中国批准100多家巴西公司对华输出玉米。11月份将会有20万吨玉米装船离港。巴西玉米进口正在顺利推进，未来国内玉米的缺口将会逐步得到有效弥补，这是制约未来玉米价格天花板的重要因素。

国内方面，疫情愈发严重，农户惜售心态增强，与此同时下游有补库需求，节前玉米现货市场强势运行。总之，玉米市场近强远弱的格局已经形成，盘面套利机会正在逐步显现。

全国各地疫情反扑严重，玉米卖压进一步后移

自10月份后，全国各地疫情反扑愈发严重，无疑对粮食运输成本和农户的售粮心态造成了很大的影响，粮源流通继续受限，农户惜售情绪更加强烈，这也是现货价格愈发强势的主要原因。另外，大部分用粮企业都是低库存状态，临近春节有补库需求，进一步推高了价格。

从当前疫情态势看，冬季是发病高峰期，节前疫情难以有较大缓解，售粮高峰期大概率会推迟到节后开春阶段，价格回落风险进一步后移。

巴西玉米进口成本降低，玉米远月市场担忧逐步显现

进口成本方面，按照当前汇率、海运费及巴西近月基差报价测算，巴西玉米到港完税成本在2830-2885元/吨，然而美玉米12月船期到港成本3050元/吨，国内蛇口港玉米成交价格3000元/吨，对比看，巴西玉米要低于美玉米200元/吨左右，比国内低150元/吨，价格优势明显。

另外，按照巴西玉米的生长周期，二茬玉米将会在明年7月份左右大量进港，届时的理论进口成本将会是2700元/吨，价格更低。未来巴西玉米的集中到港以及低成本进口无疑会冲击国内玉米市场。

需求端，根据能繁母猪的存栏数据推算，未来二季度是生猪存栏的高峰期，刺激玉米需求，三季度后需求开始逐步转弱，再考虑到7月左右巴西玉米的大量进港，预计7月份将会是玉米价格的转折点，玉米远月市场担忧逐步显现。

综上所述，玉米市场近强远弱的局面已定，未来7月份左右将会是行情的重要转折点，这期间盘面套保和套利都将会给出较好的机会，有交割利润时进行卖远月期货进行套保，或者盘面给机会时直接买近月卖远月进行正套（1-5正套或者1-9正套）。另外，后期的疫情防控进展以及巴西玉米的生长炒作都将会影响价格变化的节奏，需要重点关注。

南枫

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