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深圳市卡琳娜化妆用具有限公司位于粤港澳大湾区繁华的深圳市。 公司成立于2010年3月，厂区面积12000平方米，技术工人260人，月生产能力450万件，所生产的化妆刷可以围绕地球一周。 卡琳娜是一家集研发，设计，生产，销售于一体的现代化企业，公司主要经营中高端化妆刷、化妆海绵、美容工具、等专业产品一直为国内外良好品牌提供专业的OEM ODM等全方位配套服务

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最近2014-2015年我国股市出现大幅波动，这为研究极端市场条件下指令不平衡与收益之间关系提供了一个理想的研究背景。本文基于上证50成分股的高频数据，研究了极端市场条件下指令不平衡与收益的关系。我们发现：(1)指令不平衡与收益在横截面上正相关，相比于正常市场条件相关性在极端市场条件下更大；(2)指令不平衡与同期收益呈现显著正的相关且熊市期间的相关性要显著强于牛市期间，指令不平衡与同期收益的关系随着市场状态的变化而变化；(3)指令不平衡对收益具有显著的预测能力且在牛市和熊市期间预测能力相差不大；(4)以上结论在控制Fama-French三因子后依然成立