企业 IPO(Initial Public Offering)是指初次公开发行的公司，以往国内外相关研究均一致认为，蜜月期现象是指初次公开发行股票在甫上市时，将会产生一波短期超额报酬的行情，本文将探讨中国企业到香港挂牌，在蜜月期当中股价的走势以及一个月、参个月、半年、一年、参年，股价的报酬走势以及有那些因素将影响股价短、中、长期的报酬。本研究发现，在日报酬方面，早期因为国企股指数尚未推出，以及97年回归以前之不确定政治因素影响，许多赴香港IPO之中国大陆公司IPO后之日报酬多半为负值，而97年值之后香港金融市场股票IPO开始出现灰市交易，投资人可以透过灰市暗盘价格，锁定住IPO后股价的报酬，在盘中出现达到欲锁定报酬的股价时随即退场，造成在IPO当日交易爆大量的情形。而长期报酬多半受到1997、1998年亚洲金融风暴等市场因素影响，造成在这一两年间所计算之报酬为负值，但就长期而言，赴港IPO之中国大陆公司在2002年之后长期报酬有明显进步之现象，显现香港地区之政治不确定性以随回归之后慢慢减少，加上中国大陆市场慢慢地开放发展，香港成为与中国大陆金融市场与外界沟通之口岸，市场对于中国大陆国企股未来前景信心提升使然，而香港市场在资本流动上没有管制，没有投资上限可以自由进出，任何外资皆可进入购买投资，相对于台湾市场的种种限制，外资的操作上力道会较大且精准，因此在长期的股价表现上较能反应其真正应该有的价格。
最终本研究归纳出有以下原因影响报酬走势，短期报酬如日、周、月、季报酬主要影响IPO股价报酬之因素为超额认购倍数，对于市场来说该变数对市场而言为投资人对于该股之信心指数，因此超额认购倍数越高对于短天期报酬而言是有正相关影响。而长期报酬如季报酬而言，市场因素如2002年股票改革事件对于长期报酬有显著之影响，显示长期报酬受总体经济市场因素影响较明显。