Mysteel解读：棉花价差回归长路漫漫适时而动顺势而为|棉花_新浪财经_新浪网

原标题：Mysteel解读：棉花价差回归长路漫漫适时而动顺势而为来源：我的农产品网

元旦节后，纱线走货行情略有松动，部分纱厂报价上调300-1000元/吨不等，但据部分企业反映，下游工厂接受能力十分有限，春夏季订单并无明显发力。另一方面，临近年底，用棉企业少量补库，较低的工业库存成为售棉企业关注和抱以期盼的焦点。新棉上市销售坎坷，2022年能否走出一条康庄大道？

2021年12月3日夜盘，CF2205从CF2201合约手中接棒，成为郑棉第61个主力合约，1月17日为当月第10个工作日，创造十年历史价格高点的CF2201合约亦将功成身退。如图1所示，2021年12月至今，CF2201与CF2205期价逐步回升，收盘价差大致呈倒N形走势，其中12月中下旬绝对值均值达到1400元/吨以上，2021年12月下旬，价差逐渐收窄。USDA1月报告利多，1月13日CF2205期价跟随ICE美棉小幅收涨，价差进一步缩小至900元/吨。整体上来看，合约价差倒挂幅度虽有所收窄，但近高远低的形势仍未改观，CF2209合约价格仍较CF2205偏低1000元/吨以上。

图1郑棉期货收盘价走势图

由于大部分轧花厂新棉加工成本高于23000元/吨以上，现货价格较为坚挺，期现价差持续倒挂，如图2所示，半个月内期现价差超过3000元/吨。尔后，随着年关临近，以及受国外市场价格强势刺激，郑棉期价震荡上升，在此过程中，由于国内用棉企业采购需求持续低迷，现货价格涨势若隐若现，期现价差逐渐回归，但截至1月13日，价差幅度仍高达1800元/吨，回归合理区间长路漫漫。

图2 2021-2022年国内棉花期现价差走势图

随着籽棉抢收大戏落下帷幕，2021/22年度新疆棉加工成本固化，远高于国际棉价，部分时间内外棉现货价差逾3000元/吨。如图3所示，由于国内纺织市场行情转淡，春夏订单迟迟未至，棉价传导不畅，在轧花企业长时间挺价环境下，维持弱势企稳上行走势。新疆棉销售进度缓慢，进口棉价格优势明显，美棉净签约量亮眼，印度棉价出现飙涨，随着美金、人民币货源价格呈现上涨趋势，内外棉价差略有收窄，1月13日，内外棉价差1914元/吨，但仍处于历史较高水平。另外，由于美国及部分国际服装公司对于产品原料要求排斥新疆棉，使得新疆棉消费或将受到多重削弱影响。

图3 2021-2022年内外棉现货价格走势图

一方面，由于用棉成本高、利润由正转负、纱线库存积压等问题，元旦前后部分小型纱厂已选择停产放假，部分企业转为混纺纱线生产；另一方面，部分地区疫情风险等级上升，在卫生安全管控环境下，物流停运、纱厂停产放假；因此，国内纯棉纱线整体开机率下降，部分纱厂反映1月第一周纱线走货略有加快，但据多数企业反映，下游企业接受能力十分有限。

综上，棉花各项价差数据有向着回归合理区间的方向推进，且基本以建立在国内现货价格偏稳为基础之上，在国际竞争环境下，国产棉制品如要保持竞争力，内需、外贸订单得到改善，理论而言，国内棉花现货价格上涨空间较小。国内纱厂节后存在补库预期，售棉企业盼涨心切，国内棉花供应充足，若节后订单情况不乐观，纱厂采购或仍以随用随买模式为主，建议春节后棉企应适时而动，顺势而为。