一、玉米合约概述

玉米为禾本科，属一年生草本植物。在全球三大谷物中，玉米总产量和平均单

产均居世界首位。中国的玉米栽培面积居世界第一位，总产量均居世界第二位。在

世界谷类作物中，玉米的种植范围广。玉米的播种面积以北美最多，其次为亚洲、

拉丁美洲、欧洲等。玉米占世界粗粮产量的65%以上，占我国粗粮产量的90%。

玉米籽粒中含有70-75%的淀粉，10%左右的蛋白质，4-5%的脂肪，2%左右的

多种维生素。以玉米为原料制成的加工产品有3000种以上。玉米是制造复合饲 料的最主要原料，一般占65%-70%。

玉米也是世界上最重要的食粮之一，特别是一些非洲、拉丁美洲国家。现今全 世界约有三分之一人口以玉米为主要粮食。

二、玉米的生产、流通与消费

1.全球生产情况

全世界每年种植玉米1.91多亿公顷，总产量11亿多吨，约占全球粮食总量

的30%—35%，主要分布国家有美国、中国、巴西、阿根廷，这四个国家的总 产量约占全球总产量68%,其中美国约占31%,中国占23%左右。

2.全球进出口情况

全球玉米的出口总量在1.2-1.7亿吨左右，并有逐年上升趋势。从出口国 看，美国、阿根廷和巴西等玉米主产国家也是玉米出口大国。美国年出口玉 米在4000-6000万吨左右，占全球玉米贸易总量的30%左右。巴西和阿根廷年 出口量均约为3000万吨，并有逐年上升趋势。中国虽然是世界第二大玉米主 产国，但中国同样是玉米消费大国，因此我国出口量极少。

2006/2007-2019/20年度世界各国玉米出口情况

玉米的主要进口国集中在亚洲及欧盟地区，其中日本年均进口量约为1400-1700 万吨，主要来自美国；韩国年进口量约为700-1000万吨，主要来自美国。近年来墨西 哥玉米进口数量逐年攀升，2019年达1730万吨，欧盟在2015/16年度、2016/17年度、 2017/18年度至2018/19年度进口玉米数量显著增长，目前年进口量超过2000万吨， 埃及玉米年进口整体呈增长趋势，进口量在700-1000万吨。中国台湾省年进口量 400-500万吨，加拿大100-200万吨。

3.全球消费情况

全球每年玉米总消费量从1999/2000年度开始就保持在6亿吨以上，2009/10 年度以来消费量超过8亿吨，2016/17年度消费量达到10亿吨以上。玉米的消费主 要有四方面，即食用、饲用、工业加工及种用。

玉米是“饲料之王”，2010/11年度以来全球饲用玉米消费超过5亿吨， 2015/16年饲用玉米消费超过6亿吨，2018/19年超过7亿吨，约占玉米消费总量的 60%。未来随着全球玉米加工产业的发展，对玉米消费的需求还会增加，产需之 间的矛盾会更加突出。

2018/19年度中国玉米消费结构预估图

4.国内生产情况

我国是玉米生产大国，总产量居世界第二，玉米生产区域分布广泛，北方 的辽、吉、黑、蒙、晋、冀、鲁、豫8省区生产了全国70%以上的玉米，尤其是 东北地区（含内蒙），常年玉米播种面积为1000-1400万公顷，正常年份玉米 产量为9000-12000万吨左右，占全国玉米总产量的40%左右，是我国最大的玉

米商品粮产地。华北黄淮地区（包括京、津、冀、鲁、豫、苏和皖）常年玉米 播种面积为1000-1100万公顷，正常年份玉米产量为5000-7000万吨左右，产量 约占全国总产量的30%,但商品率低于东北地区。

2005-2020年中国玉米产量走势图

5.国内消费情况

我国作为玉米消费大国，玉米消费主要用于饲料生产和工业加工消费，二 者占比达90%以上。饲用玉米消费整体维持逐年增长的趋势，到2018/19年度饲

用玉米消费增加至近2亿吨，而随着城乡居民生活水平的提高，包括玉米淀

粉、造纸、酿造、医药、燃料乙醇等玉米深加工得到了快速发展，且深加工产 业玉米消费量逐年增加。我国调减了部分非优势地区玉米种植面积，玉米产量 T2017/18年以来出现了小幅减少。与消费量增长相匹配。2007年以来，国内

玉米出口量大幅下降，2009年以来中国玉米进口量迅速增加，中国已经由玉米 净出口国转变成为净进口国。

2004/05-2019/20年度中国玉米供需平衡分析表

三、影响玉米价格的主要因素

1. 玉米供给

从历年来的生产情况看，在国际玉米市场中，美国的产量占30%以上，中国 的产量占23%左右，南美的产量占10%-15%，成为世界玉米的主产区，其产量 和供应量对国际市场的影响较大，特别是美国的玉米产量成为影响国际供给最为 重要的因素。其他国家和地区的产量比重都较低，对国际市场影响较小。

2. 玉米需求

美国和中国既是玉米的主产国，也是主要消费国，对玉米消费较多的国家 还有欧盟、日本、巴西、墨西哥等国家，这些国家消费需求的变化对玉米价格 的影响较大，特别是近年来，各主要消费国玉米深加工工业发展迅速，大大推 动了玉米消费需求的增加。

从国内情况来看，玉米消费主要来自口粮、饲料和工业加工。其中，口粮 消费总体变化不大，对市场的影响相对较小；饲料用玉米所占的比例最高，达 70%以上，饲料用玉米需求的变化对市场的影响比较大；工业加工用玉米比例 占28%左右，对市场的影响也非常显著。

3.玉米进出口

玉米进出口对市场的影响非常大。玉米进口会增加国内供给总量，玉米出 口会导致需求总量增加。对国际市场而言，重点关注美国、阿根廷等世界主要 玉米出口国和日本、韩国、东南亚等国玉米的进口情况，这些国家玉米生产、消 费的变化对国际玉米进出口贸易都有直接影响。

4. 玉米库存

在一定时期内，一种商品库存水平的高低直接反映了该商品供需情况的变

化，是商品供求格局的内在反映。因此，研究玉米库存变化有助于了解玉米价

格的运行趋势。一般地，在库存水平提高的时候，供给宽松；在库存水平降低 的时候，供给紧张。结转库存水平和玉米价格常常呈现负相关关系。

5. 玉米成本收益情况

玉米的成本收益情况是影响农民种植积极性的主要因素之一，玉米成本对

市场价格有一定的影响力，市场粮价过低，农民会惜售；收益情况会影响农民

对下一年度玉米种植安排，收益增加，农民可能会增加种植面积，反之可能会 减少种植面积。

6. 与其他谷物比价关系

玉米与其他大宗农产品的比价关系会对玉米的供需产生影响，进而影响玉米

的产销情况，导致玉米未来价格的走势发生变化，因此，研究这种比价关系非常

重要，其中，玉米与大豆的种植比价关系、与小麦的消费比价关系最为重要。 7. 金融货币因素

利率变化以及汇率波动已成为各国经济生活中的普遍现象，而这些因素的变

化常会引起商品期货行情波动。总的来说，当货币贬值时，玉米期货价格会上 涨；当货币升值时，期货价格会下跌。因此，货币的利率和汇率是除了供给量、需 求飾经济周期等 ^5*期货价格的越因素之夕啲另一輕醐因素。

8. 经济周期

世界经济是在繁荣与衰退周期**替中不断发展的，经济周期是现代经济

社会中不可避免的经济波动，是现代经济的基本特征之一。在经济周期中，经

济活动的波动发生在几乎所有的经济部门。因此，经济周期是总体经济而非局

部经济的波动。衡量总体经济状况的基本指标是国民收入，经济周期也就表现

为国民收入的波动，并由此而发生产量、就业、物价水平、利率等的波动。经

济周期在经济的运行中周而复始地反复出现，一般由复苏、繁荣、衰退和萧条

四个阶段构成。受此影响，玉米的价格也会出现相应的波动，从宏观面进行分 析，经济周期是非常重要的影响因素之一。

9.贮存、运输成本

影响运输成本的原油、海洋运输费率、运输紧张等其他因素的变化，会对 玉米价格产生影响。

10.相关信息网站

联合国粮食及农业组织 http://www.fao.org

美国农业部 http://www.usda.gov

美国玉米协会 http://www.ncga.com

CME集团 http://www.cmegroup.com

美国谷物协会http://www.cmegroup.com

中国农业信息网 http://www.agri. gov. cn

中国国家统计局 http://www.stats.gov.cn

中国气象局 http://www.cma.gov.cn

中国玉米网 http://www.yumi.com.cn

四、玉米期货交易风险管理办法

（一）保证金制度

玉米期货合约的最低交易保证金为合约价值的5%。交易保证金实行分级管 理，随着期货合约交割期的临近，交易所将逐步提高交易保证金比例。

玉米期货合约临近交割期时交易保证金收取标准

（二）涨跌停板制度

玉米合约交割月份以前的月份涨跌停板幅度为上一交易日结算价的4%,交 割月份的涨跌停板幅度为上一交易日结算价的6%。当合约出现连续停板时，交 易所将提高涨跌停板幅度。

玉米合约连续停板时保证金收取标准

注：M、Ml分别为第一个停板和第二个停板当日的交易保证金水平,P为第一个停板当日的涨跌

停板幅度；若第一个停板交易日为该合约上市挂盘后第1个交易日，则该合约上市挂盘当曰交易保证金 标准视为该合约第一个停板交易日前一交易日结算时的交易保证金标准。

若某期货合约在第N+2个交易日出现与第N+1个交易日同方向涨跌停板单边

无连续报价的情况时，若第N+2个交易日是该期货合约的最后交易日，则该合

约直接进入交割；若第N+3个交易日是该期货合约的最后交易日，则第N+3个

交易日该合约按第N+2个交易日的涨跌停板和保证金水平继续交易。除上述两

种情况之外，交易所可在第N+2个交易日收市后决定并公告，对该合约实施 下列措施中的一种或多种化解市场风险：

(a) 单边或双边、同比例或不同比例、部分会员或全部会员提高交易保证金; (b) 调整涨跌停板幅度；

(c) 暂停部分会员或全部会员开新仓；

(d) 限制出金；

(e) 限期平仓；

(f) 强行平仓；

(g) 在第N+2个交易日收市后强制减仓。

(三)限仓制度

限仓是指交易所规定会员或客户可以持有的，按单边计算的某一合约投机头 寸的最大数额。具有实际控制关系的客户和非期货公司会员的持仓合并计算。

一般月份(合约上市至交割月份前一个月第十四个交易日)非期货公司会 员和客户持仓限额为：

自交割月份前一个月第十五个交易日至交割月期间非期货公司会员和客户持 仓限额见下表，交割月份个人客户持仓限额为0。

(四)其他风控制度

豆粕期货合约适用于大户报告制度、强行平仓制度、实际控制关系账户监管

制度、异常情况处理制度和风险警示制度等常规风控制度，交易所将力求全方 位、多维度防范及控制市场风险，保障市场平稳运行。

五、玉米期货交割程序及有关规定

(-)标准仓单的生成

1.卖方发货前，向交易所办理交割预报，并交纳10元/吨的交割预报定金。交

割预报自办理之日起有效，有效期为30个自然日。在有效期内按照交割预报执行

的，交割预报定金在商品入库后予以返还；部分执行的，按照实际到货量予以返

还；未能在有效期内执行的，交割预报定金不予返还，未返还的交割预报定金

罚没给对应指定交割仓库。已经交割过的商品如在原指定交割仓库继续进行交 割，不需办理交割预报。

2.办理完交割预报的货主在发货前，应当将车船号、品种、数量、到货时

间等通知指定交割仓库，指定交割仓库应当合理安排接收商品入库。玉米品种

的指定交割仓库经交易所批准，可以设立延伸库区，修改后的规则自C1701合

约开始执行。玉米入库时，对于设立延伸库区的指定交割仓库，货主可以选择

在主体库区或者在延伸库区入库。选择在延伸库区入库的货主应当与指定交割

仓库协商向延伸库区发货的数量、主体库区与延伸库区的升贴水。指定交割仓库

为在延伸库区入库的货物申请注册标准仓单的，应当向交易所提供交易所认可

的银行履约担保函、现金保证金或者交易所认可的其它担保方式。标准仓单注

册申请经会员确认，且指定交割仓库已经向交易所提供相关担保后，交易所审 核通过后对标准仓单进行注册。

3. 卖方按交易所指定的交割仓库发货，仓库按规定对货物的质量、数量或 者重量进行检验。

4. 检验合格后，指定交割仓库在与会员或者客户结清有关费用后，通过电 子仓单系统提交标准仓单注册申请。

5. 标准仓单注册申请经会员确认后，交易所对标准仓单进行注册，交易所 可以根据会员申请打印标准仓单持有凭证。

6.经交易所注册后，标准仓单可用于交割、交易、转让、提货、充抵等。

（二） 交割的基本规定

1.玉米合约的交割采用实物交割方式。

2.客户的实物交割须由会员办理，并以会员名义在交易所进行。

3. 自交割月份第一个交易起，交易所对个人客户交割月份合约的持仓予以 强行平仓。

4. 玉米品种的指定交割仓库经交易所批准，可以设立延伸库区。设立延伸

库区的指定交割仓库包括主体库区和延伸库区。主体库区是指定交割仓库自身

设立，并由指定交割仓库经营管理的交割库区；延伸库区是指定交割仓库通过

协议方式在其他企业设立，并由其他企业经营管理，指定交割仓库进行监督的

交割库区。货物存放在延伸库区的，指定交割仓库应当保证货主在规定期限内

提到符合期货合约要求的货物。货主未能在规定期限内提到符合期货合约要求

的货物，造成货主损失的，由指定交割仓库承担全部责任。交易所参照对指定

交割仓库管理的相关规定，对延伸库区进行管理。延伸库区设立、取消的条

件、程序以及交易所对延伸库区的具体管理等事项由交易所另行规定。修改后 的规则自C1701合约开始执行。

（三） 交割方式

1. 玉米的交割方式有：期货转现货、滚动交割、一次**割、集团交割

2. 玉米的交割流程

(1) 提出期转现申请的客户必须是单位客户，期转现的期限为该合约上市 之曰起至交割月份前一个月倒数第三个交易日(含当日)。

(2) 期转现批准日结算时，交易所将交易双方的期转现持仓按协议价格进 行结算处理，产生的盈亏计入当日平仓盈亏。

(3) 期转现的持仓从当日持仓量中扣除，交易结果不计入当日结算价和成 交量。每个交易日结束后，交易所将当日执行的期转现有关信息予以公布。

(1) 滚动交割由客户提出交割申请，会员代客户办理。办理时间为交割月 第一个交易日至交割月最后交易日前一交易曰。

(2) 进入交割月后，同时持有标准仓单(已冻结的除外)和交割月单向卖

持仓的卖方客户可以通过会员提出交割申请，提出交割申请的相应持仓和仓单

予以冻结，其卖持仓对应的交易保证金不再收取。持有交割月单向买持仓的买

方可以通过会员向交易所申报交割意向，配对日闭市后，买方会员的配对买持 仓的交易保证金转为交割预付款。

(3) 滚动交割结算价采用玉米期货合约滚动交割配对日的当日结算价。

配对日结算时，交易所对买卖双方会员配对持仓按配对日结算价进行结算处

理，产生的盈亏在当日的《大连商品交易所会员资金结算表》中单独列示。

(1) 在合约最后交易日后，所有未平仓合约的持有者须以交割履约，同一

客户号买卖持仓相对应部分的持仓视为自动平仓，不予办理交割，平仓价按一 次**割的交割结算价计算。

(2) 最后交易日闭市后，交易所将交割月份买持仓的交易保证金转为交割 预付款。

(3) 标准仓单提交日闭市前，卖方会员应当将与其交割月份合约持仓相对

应的全部标准仓单交到交易所；配对日闭市前，买方可以根据交易所公布的信

息，提出交割意向申报；交易所将配好仓库的买方与持有该仓库仓单的卖方以

“最少配对数”原则进行配对，确定交割对应的买卖双方；交收日闭市前，买

方会员应当补齐与其交割月份合约持仓相对应的差额货款；交收日闭市后，交

易所将卖方会员提交的标准仓单交付买方会员，同时交易所将货款的80%付给 卖方会员，余款在卖方会员提交了增值税专用发票后结清。

（四）交割费用

1. 交割手续费为1元/吨。

2. 入库、出库费用实行最高限价。

3. 仓储及损耗费（包括储存费、保管损耗、熏蒸费）收取标准为: 11月1日一4月30日：0.50元/吨•天

5月1曰一10月31H： 0.60元/吨•天

4. 玉米的检验费为1元/吨，由仓库收取。