【资讯记录】

美联储7月加息75个基点落地，加息100个基点的预期被证伪，对大宗商品形成利多提振

暴雨等恶劣天气袭扰国内玉米产区

【技术分析】

7月28日玉米2209合约日线布林线呈缩口下降形态，底部震荡态势已成，KDJ指标保持黄金交叉形态。此技术指标组合为反弹形态，压力位是布林线中轨。

【基本面】

利多因素：化肥成本上涨、农村地租成本上涨、夏季的季节性供给淡季、进口玉米价格和国内玉米价格倒挂、玉米种植面积减小、生猪养殖业利润逐渐恢复、七八月份易出现天气炒作并且玉米产地已经出现恶劣天气、俄乌战争仍在持续、玉米期货价格已经跌成本线附近、国务院强调持续扩大有效需求、乌克兰用于出口农产品的敖德萨港口被轰炸、乌克兰敖德萨州被轰炸、乌克尼古拉耶夫港口被轰炸、东北粮库开始收储

利空因素：政策性定向稻谷仍在投放、七月进入玉米深加工企业的停机检修期、中国与巴西的农产品贸易、乌克兰粮食出口出现了恢复的可能性、夏季的季节性消费淡季、美联储加息、市场对美国经济衰退的预期、玉米深加工企业和饲料企业的库存比较充足

【综合分析】

研判玉米的需求端生猪养殖业的饲料需求要参考十个月之前的能繁母猪存栏量，因为根据生猪的繁殖周期，十个月之前的能繁母猪存栏量增减对应现在的生猪存栏量增减。从2021年7月到2022年4月全国能繁母猪存栏量总体呈下降趋势，对应2022年5月到2023年2月生猪存栏量呈递减趋势。2021年12月，能繁母猪存栏量有一次小反弹，对应2022年10月生猪存栏量有一次小反弹。

但是生猪的饲料需求并不能完全看存栏量，也要参考生猪养殖业的盈利情况，2022年4月到6月，生猪期货价格（生猪指数）上涨33%，而2021年7月到2022年4月能繁母猪存栏量下降8%，生猪养殖业的利润恢复幅度是产能下降幅度的四倍，盈利的改善让生猪养殖业能够购买更多的饲料把猪喂得更肥。从2022年5月开始，全国能繁母猪存栏量又开始了上升趋势，受到利润恢复的影响，生猪养殖业正在扩大产能。

2022年7月份，季节性供给淡季和季节性消费淡季互相抵消，玉米深加工企业停机检修导致需求端减弱，玉米贸易商的恐慌出货情绪导致供给端加强。叠加四方会谈不断传出好消息增加了市场对乌克兰粮食出口的预期，7月玉米期货价格大幅度下跌。但是七月下旬的情况和七月中旬不一样，美国玉米优良率受到干旱影响超预期下降，东北粮库收储增加了需求，乌克兰的运粮港口遭到轰炸，国务院要求持续扩大有效需求，七月的最后一周玉米期货价格理应比七月中旬更高。

在夏季的消费淡季中，七月份作为玉米深加工企业的停机检修期，同时深加工企业和饲料企业库存暂时较为充足，对玉米价格来说可谓是雪上加霜，但长期来看国内深加工企业的规模却是在扩张的，生猪养殖业是在复苏的，今年的玉米种植面积是在减少的，化肥和农村地租是在上涨的。2021年夏季玉米指数的最低价位是2482，2022年夏季截止到7月22日玉米指数的最低价位是2572，价格重心很明显被种植成本抬升了，此**跌连上涨趋势都没有打破又何谈下跌趋势？

由于成本线在2600元左右，所以当玉米期货价格跌至这个区间时受到了强支撑，可以把这个价位预估为玉米的底部。八月份国内玉米将迎来供给端两减和需求端两增的利多格局。

供给端两减：一是随着旧作玉米逐渐消耗，余粮越来越少，利多玉米价格。二是在玉米期货暴跌的时候贸易商出现了恐慌性抛售，而旧作玉米一共就那么多，贸易商以前卖的越多，以后剩的就越少。

需求端两增：一是用粮企业库存逐渐消耗，有补库需求，二是九月份开学之前餐饮业有备货需求，对农产品形成利多提振。

政策方面，7月22日消息，国务院常务会议强调持续扩大有效需求，当天夜盘玉米和期货综合指数应声而涨。政策端发力，国内经济即将开始弱复苏并进入一段时间的弱上行周期，或可以暂时抵消美联储加息带来的利空因素。

东北粮库随即开始收储，由于收储扶持玉米价格与抛售稻谷打压玉米价格是互相矛盾的，所以后续需关注政策性定向稻谷是否会停拍。

俄乌方面，7月23日，乌克兰的敖德萨港口遭到轰炸，此港口用于出口农产品。在四方会谈刚刚就乌克兰粮食出口问题达成协议以后，敖德萨港口随即遭到轰炸，这对乌克兰粮食出口的预期而言无疑是当头一棒。7月26日乌克兰敖德萨州被13枚导弹轰炸、乌克兰尼古拉耶夫港口被轰炸。为什么又是敖德萨？为什么又是港口？这让市场更加怀疑乌克兰的大部分粮食是否能够被运出。

港口被轰炸只是乌克兰粮食出口的第一道坎，第二道坎在土耳其那边，在四方会谈中土耳其的角色是负责检查乌克兰运粮船里有没有运武器，如果土耳其硬是说运粮船里有武器，本来没有武器也说船里藏有武器，那么乌克兰的粮食还是运不出去。后续需继续关注乌克兰粮食出口预期是否被证伪。

掠夺者独家分析：俄乌战争只是一个开始，据我得到的情报显示，俄军主力部队不在乌克兰。

美联储方面，7月加息75个基点落地，加息100个基点的预期被证伪，对大宗商品形成利多提振。下一次加息是在9月份，让市场有了反弹的时间窗口。新的分析数据显示：美国就业率保持坚挺，美国消费者信心指数回升，美联储加息导致的经济衰退预期正在逐渐被证伪，六月份大宗商品的暴跌可能只是遏制通货膨胀时产生的阵痛，而不是长期的经济衰退。美国已经有一些分析师开始预测美联储在未来转向的可能性，虽然这并不意味着加息周期的结束，但如果美联储出现转向，至少会让大宗商品迎来修复性上涨。毕竟十一月份是美国的中期选举，且看美国政府会不会让经济陷入长期衰退。

【操作策略】

玉米的种植成本上涨抬升了价格重心，今年玉米的种植面积减小已成定局，生猪养殖业作为玉米的需求端正在复苏，七、八月份是容易出现天气炒作的时间段。六、七月份玉米期货价格的下跌是在预期供给减少、需求增加的供需关系中由于美联储加息导致的回调，今年夏季的玉米期货价格仍未跌破去年夏季的低点，所以不是整体趋势的反转。

期货价格在成本线附近受到强支撑，但现在正处于玉米深加工企业的停机检修期，同时用粮企业库存较为充足，需求暂时较为疲弱，操作上以保持观望为主，等待时机在低位做多，不适合追空。

注意东欧局势、台海局势、东海局势。