p253

第 15 章讲优先股投资的选择技巧 简单地说 就是要对公司的体质做更严格的筛选. 下表的左边是针对债券的标准 而右边是对优先股的标准. 那么 我们是否只能选择没有债务的公司的优先股呢? 作者认为 就像是第二顺位抵押债券也有可能比另一家公司的第一顺位抵押债券更好 所以不能一概而论. 然而 如果一家公司同时发型债券和优先股 那么计算利息保障倍数时 一定要同时把优先股的利息和债券利息同时扣除 而不是分别扣除 否则甚至会算出优先股的利息保障倍数高于债券的这种结果出来. (如下表) 有趣的事情发生了 优先股的保障倍数不是应该比债券还要高才能买吗? 如果按照上表 怎么算优先股的利息保障倍数都比债券低啊? P253 就在解释这件事. 对同一家公司来说 债券当然比优先股保险 但是只有它的债券安全无比 它的优先股才有可能安全. 最后讨论累积优先股以及非累积优先股. 跟债券配息一样 优先股也分为累积和非累积. 作者认为累积比较好 因为比较优秀的优先股主要都是累积的. 至于非累积的缺点主要在于公司可以不发放股息 导致有一顿没一顿. 若是累积股息 至少先前的股息也都放进去投资 再次发放股息时获利比较大. 本书的第二部分中 对于优先股的描述大概就只有这两章了. 从 16 章到 21 章 又是债券相关的广泛讨论. 一直到进入第三部分 才会再讲到投机性的优先股. 第四部分才讲到普通股.