【经济日报╱记者张瀞文／台北报导】
成熟股市溢价一成以上，新兴市场股市却折价，基金经理人认为，新兴市场资金流出速度已趋缓，看好巴西、印度、印尼、泰国等地的优质企业。
安本资产管理集团新兴市场股票主管卡禄（Devan Kaloo）指出，新兴市场已连续三年表现不如成熟市场，但价格也愈来愈便宜，因此，目前新兴股市的风险已经下滑，股价过高的风险已经转移到成熟市场了。
卡禄指出，如果与历史平均相比，无论是股价净值比、本益比、股东权益报酬率（ROE）、股价现金流比等数字，新兴股市显得更便宜。以预估本益比来说，美股比五年平均值溢价16%，欧股溢价25%，但新兴股市却折价3%。
以股价净值比来看，美股相较五年平均值已溢价18%，欧股溢价17%，但新兴市场却折价12%。卡禄说，与成熟市场相比，新兴股市的投资价值愈来愈有吸引力。
卡禄分析，投资人对新兴市场有疑虑，主要是因为美国量化宽松（QE）退场、中国经济成长趋缓、担心新兴市场企业获利恶化等因素。不过，目前QE退场的利空已消化得差不多，中国不致有像雷曼兄弟倒闭的金融体系危机，新兴市场的获利则稳定复苏。
卡禄表示，经理人的工作是选股不选市，虽然巴西、印度、印尼、泰国等国的基本面仍有待改善，但这些国家拥有一些非常有竞争力的企业，因此股价愈下跌就买愈多。
不过，中国经济趋缓是事实，卡禄认为这会影响与中国连动较深的台湾、南韩、香港与印度，目前在安本新兴市场股票基金中，南韩与台湾是减码最大的两个市场。
在安本新兴市场股票基金中，台积电是卡禄长期的持股。他看好台积电的获利将高于预期，主要受惠于智能型手机与物联网的商机，虽然产业竞争加剧，但他认为台积电管理良好，早已习惯竞争的环境。
至于台股的其他类股，卡禄认为，台湾的硬体厂商没有品牌，本身的内需市场已成熟，中概相关内需股的股价又太贵，因此仍在等待投资机会。