今个星期二的联储局FOMC,可能是近十年来,最废的一个。
千万不要误会,我不是说没有QE所以这次FOMC是最废。相反,我觉得越来越多人觉得FOMC没有用,可能是经济重上正轨的其中一个讯号。
太平盛世,我们根本不用关心联储局的行动。甚至乎应该讲,联储局在无风无浪的日子,最大的功用就是没有功用。相反,过分有为的联储局,无论在怎样的环境,都显示了经济出现问题:不是泡沫,就是衰退。
所以,我是恨不得联储局长期有一点废。
现在的理性预期,是联储局最终会做点事;不是QE3就是购买MBS,甚至两样一起做。
这次FOMC那份声明的措词,其实有许多地方都明显比以前乐观。所以,现在唯一可以让联储局有借口出手的机会,就是欧洲的资金冻结蔓延开去,影响到美国的金融系统运作,例如:欧债危机令美国的银行和金融机构忽然有额外的资金需求,可是市场上怎样也拆借不到。
不过,买MBS和欧洲债务危机又有什么关系?尽其量就是说一旦欧债危机令到美国经济转差,美国经济转差,令到更多人失业,以至断供。所以,联储局永远都有理由作出干预,之不过,很难讲干预的成效有多少罢了。
现在的传言是,无论谁做总统,明年联储局也不可全部乘坐直通车。我不觉得这是好事。因为我更加相信,一个独立的央行,不但是稳健财政的第一关,也是法治的一部分。
过去十年有多,联储局的问题就是太多动作,太过大有为。