在报告中，Bonitas 对恒安提出多项指控，包括伪造的卫生巾业务盈利能力、伪造的银行存款，以及意图是让内部人员从“骗局”中获利，最终牺牲投资者的利益。

报告指出，中国卫生巾市场已饱和，但恒安国际 2018 年上半年却声称经营利润率可达 51%，而同业则只有 15%。此外，恒安卫生巾产品业务的资产历史回报率同样值得怀疑，在 2016 年该回报率曾达高点 72%。

Bonitas Research 认为，此次造假是经过精心策划的，利用一系列公司间的相关交易，人为夸大利润，以掩盖虚假的现金余额。

福建恒安集团有限公司创立于 1985 年，是生活用纸和妇幼卫生用品制造商，于 1998 年 12 月 8 日在香港联交所上市。2011 年 6 月 7 日，恒安国际入编香港恒生指数成分股。公司旗下拥有安尔乐、心相印、安儿乐等三枚中国驰名商标，妇女卫生巾、婴儿纸尿裤、生活用纸三大主导产品，市场占有率在中国大陆市场居前。