关于这一点，我终于得到一个有关人性的“法则”，而这个法则无法撤销，也不可能做大幅修改。

这个法则就是：没有经验或没有超强能力的投资大众，可能可以在股市中快术获利，但却无法保住所获得的利润，且多数人最终都以亏损收场。（即使在股价的长期走势呈现上扬的趋势时，这样的人性法则仍就不变。）

这正呼应了一条更广为人之的自然法则，简单的说就是：“天下没有白吃的午餐”。年轻人可能不知道这句话的来龙去脉，那是在过去的美好时光里讲给小吃店的老主顾听的。

股市已经发展到有太多人想要白吃午餐的局面。

如果过去的经验却有所指，那么在电子业及其他类似的产业里，一些新成立公司的股价水平呈现即不寻常的现象；小型企业以本益比高于25倍、以及净值3倍的价格（股票发行时价格马上上涨）大量销售新发行的普通股的现象；在新增资股票发行时，投机者居中造成不合理的股价悬殊差异现象，在在显示目前股市存在着预言未来困境就在眼前的恶质成分。

让我用我最喜欢的一句谚语来总结我今天的演说：“事情的变化愈大，愈能维持其本质。”

我一直认为这句谚语非常适合用于股市，尤其是“事情的变化愈大”这几个字，经济世界已经经历很大的改变，而且以后还会继续改变。

现在大多数人都认为股市的重要本质也经历了与经济世界一样的改变，如果我引用的谚语是健全、正确的──我已为之所以被称为谚语的唯一理由就是它就是正确的──那么，基本上，股市将会持续保有和过去一样的本质，也就是，大多头市场过后必然是一场惨烈的空头市场。

换句话说，明天你要用双倍的价格来付你今天白吃的午餐。有鉴于过去的经验，我认为目前的股市水平是极端危险的。

虽然这是数十年前的文章，不过在现在看来，股市依然没有多大的改变，就好比在《股票作手回忆录》中提到的，“过去发生过得，在未来同样会在发生。”祝各位投资顺利～～