首先，我们需要先了解，这间公司的组成成分是什么？从外面借进来的钱和公司自有的钱占公司资金的比重到底是多少？如果公司的资金都是由借款撑起来的，负债庞大的结果，可能会在景气不好时，因为还不出来，宁愿选择放弃一点点的股东权益，直接宣布关门倒闭。
为了避免在景气差时有这种疑虑，我们必须检查公司的资产负债表组合项目。我们知道，公司的资产负债表中资产总额＝负债＋股东权益。在评估时需要考量各种产业的特性：
因为每间公司的组成项目不尽相同。有些公司有较高的流动资产；有些公司有较高的固定资产；有些公司的负债比例高；有些公司的股东权益比例较高，这些比重和行业特性以及景气循环息息相关，像是重工业、营造业以及航空业，因为要先有大量的资本支出，才有办法制造产品，创造收入，因此所持有的负债就会比一般的行业要高出许多。
而在景气好的时候，企业借由借款来创造更高的收入，对公司以及投资人来说，都是一件好事，在景气不好的时候，也会因为负债所需支付的利息费用，让公司增加成本，加重公司的营运压力。
负债对于公司来说是双面刃，投资人在分析财务结构时，最好以较保守稳健的角度来评估。我们在探讨企业的财务结构（Capital Structure Analysis）时，最主要使用的公式有以下几项：
一般来说，负债比率最好能够低于 50%，且越低越好。越低表示公司的自有资金越多，财务状况比较稳健。但如果举债的利息费用，还在公司能够负担的范围之内，而且公司拥有了更多资金，能使公司的未来本业发展更快速，未尝不是一件好事。
因此除了了解公司的负债比率高低外，若能进一步了解公司增加负债是否会对未来的事业产生好的影响以及较高的获利，更有助于评估公司的未来走向。
在这里，我们看到 UA 和 Nike 的负债比率都不算高，自有资金的比重相对于负债来说是比较高的，UA 约在 26% 至 36% 左右，而 NIKE 在 2013 年前负债比率大约在 32%～37%，到了 2014 年则上升至 42%。整体而言，UA 的负债比率明显较 NIKE 低。但如果 NIKE 举借的负债能为股东创造出更高的利润，对投资人来说，也未尝不是一件好事。
除了负债总额的多寡之外，债务的质量也是需要注意的地方。不同债务有不同类型的风险，投资人在解读企业行为也会有不同面向的观点：
应付账款：如果负债增加的主因是因为应付账款增加，表示公司相较于供应商是处于较强势的地位，有能力要求供应商给予较长的付款期限，对于公司来说是有正面评价的。
短期负债：短期的负债增加，主要是因应短期的需求增加所造成的，它的利率较高，存续期间较短，有可能下个月公司就把债务还清了。
长期负债：长期负债的存续期间较长，在财务结构当中扮演一个重要的角色。
从上图可以看到，Nike 的应付账款一直维持约 23%～30% 的比例；短期负债占比较低，约在 1%～8%。长期负债从 2005 年开始到 2012 年逐年减少，但在 2013 年开始增加得比较多。
而 UA 的应付账款则呈现逐年下降的趋势，从一开始最高的 60% 到 2014 年的 28%。而短期负债占的比率只有 2008 年和 2013 年占的比重较高，其余年度占的比重并不是太高。
长期负债的比重则在 2014 年开始上升，主要是因为要买入 MapMyFitness。至于这个新购入的营业单位是否值得 UA 买入，这就得观察未来它所产生的效益了。
这个比例大于 100% 是比较好的，表示企业长期使用的营运资产，皆由长期资金：长期负债、股东资本来支付，且还有资金运用的空间。反之，若公司是以短期流动负债支付长期使用的生产设备，而生产设备的短期效益可能还不足以支付负债成本，就会使企业在扩增营运资产的同时加剧还债以及利息的压力。
从上图我们可以看到，不管是 UA 或 NIKE，长期资金都是固定资产的 4 倍以上，因为它们主要是做品牌的行销，因此所需要的固定资产并不是很多，因此在这个比率的表现上也不错。
从这两个比率来看，NIKE 与 UA 的财务结构都算不错，虽然近年来长期负债的比率提升了，但是如果对公司来说能够带来更大的效益，那么多负担一些利息费用也是值得的。
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