摘要：基于保险公司经营属性分化的视角，本文手工整理了我国67家寿险公司2010-2018年的财务信息，从不同层面对寿险公司的经营属性进行测算，然后讨论寿险公司持股是否加剧了股价崩盘风险，实证分析寿险公司经营属性异质性对资本市场稳定性的影响。研究发现，2010-2018年间，我国寿险行业金融属性整体呈上升趋势，而保障属性呈下降趋势，并在2015年达到最低；保障属性较强的寿险公司持股可以显著抑制股价崩盘风险，金融属性较强的寿险公司持股会显著加剧股价崩盘风险，特别是当持股比例低于5%的时候；金融属性较强的寿险公司持股周期短，持股稳定性差，增强了股价的同步性，容易引发羊群效应，这不利于保险资金长期保值增值职能的实现，违背了保险保障功能的本质，严重危害了金融系统的稳健性。