挖掘机头部品牌高集中度延续 ，我们测算1-11月前6大企业市占率合计约75.6％ ，较2019年全年提升2个百分点 ，11月单月前6大企业市占率合计78％ ，较2019年全年增长4.7个百分点 ，龙头效应趋势明显 。我们判断1-11月挖掘机国内市场份额前三分别为三一重工（27.5％） 、徐工机械（15.6％） 、卡特彼勒（10％） 。其中我们测算三一重工11月单月市占率达33％ ，再创新高 ，较2019年全年提升约7个百分点 ，未来市占率有望持续提升 。
地产基建投资持续复苏 ，人工替代 、环保及更换需求 ，挖掘机较高景气度有望延续 。我们预计2020全年挖机销量有望超32万台 ，同比增长近40％ ；龙头公司市占率将持续提升 。工程机械中持续推荐挖掘机产业链龙头 。地 址：浙江省 嘉兴市 南湖区 新丰镇嘉钢路788号