富瑞发表研究报告指，由于债务问题，市场对华晨中国(1114.HK)或面临破产感担忧，而这是一个长期的问题，需要国企改革及深化合作关系。鉴于集团的国企地位，破产可能性不大，但有可能会进行重组。该行将华晨中国评级，由“持有”上调至“买入”，以反映集团近期的股价走势，目标价维持9.4港元。

富瑞表示，由于市场忧虑，华晨母公司的几只债券在12日急跌。集团于今年4月至12月到期的债务达433亿元人民币，而今年第一季末的现金仅为330亿元人民币，净资产亦只有528亿元人民币，短期内或因债券支付而面临财务困难。大多数的债务集中于今年到期，大大加剧了其还款压力，母公司的违约风险或对华晨的业绩产生有限影响，亦会对品牌形象和融资能力有负面影响。基本而言，并没有短期的解决方案。

该行认为，尽管华晨宝马的销量持平，华晨7月份时更宣布派发每股0.41港元的股息，相信当前的股息支付并不足以帮助集团偿还债务。不过，母公司是内地领先国企，相信改革可能性更大。集团需要进行更多的改革，以深化伙伴关系，加快自有品牌发展，从而提高盈利能力。