【现货概述】
11月21日，棉花现货指数CCI3128B报价至15283元/吨（+11），期现价差-1308（合约收盘价-现货价），涤纶短纤报价7040元/吨（+0)，黏胶短纤报价13740元/吨（+0）CY Index C32S报价21450元/吨（+0），FCY Index C32S(进口棉纱价格指数)报价23065元/吨（+2）；郑棉仓单280（-1906），有效预报548。美国EMOT M到港价81.7美分/磅（+1）；巴西M到港价77.7美分/磅（+1）。
【市场分析】
据美国农业部（USDA），11.8-11.14日一周美国2024/25年度陆地棉净签约72234吨（含签约72370吨，取消前期签约136吨），较前一周增加108%，较近四周平均增加72%，创本年度以来最高单周签约量。装运陆地棉33611吨，较前一周增加32%，较近四周平均增加21%。净签约本年度皮马棉2041吨，较前一周增加83%；装运皮马棉612吨，较前一周减少72%。本周签约新年度陆地棉3629吨，未签约新年度皮马棉。
根据棉花信息网商业库存和工业库存显示，截止11月15日全国棉花商业库存384.9万吨。其中新疆疆内棉花库存为307.66万吨，内地库存32.94万吨，进口棉保税库存为44.3万吨。纺织企业在库棉花工业库存量为87.2万吨，较上月底增加4.94万吨。纺织企业可支配棉花库存量为118.73万吨。纺织企业纱线库存24.65天。坯布库存29.41天。2023/24年度棉花仓单已于昨日全部注销，新年度仓单280张。供应端持续宽松，上方套保压力明显，下方成本支撑，棉价延续震荡格局。下游市场新增订单持续低迷，纺企成品库存多有上升，部分纺企原料低位补库，以及自用棉量增加，使得工业库存有所增加。
【总结】
1、观点：短期棉价或延续震荡走势，基本面持稳运行。
2、核心逻辑
1）内需表现较为疲软，外需关注订单的持续性
2）新棉上市量的持续增加，需要关注盘面保值盘压力表现
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