棉花期货基础——全球棉花市场情况
棉花的产量与库存量是棉花供给的两个主要因素，与棉花价格具有反向关系。1961年以来，世界棉花面积基本在4.5-5亿亩之间波动。由于科技水平的提高，棉花单产不断增加，世界棉花总产量由1000万吨增加到2700万吨左右，棉花生产集中在中国、美国、印度、巴基斯坦等国。根据USDA2019年4月棉花供需月报预测：2018/19 全球棉花产量2589万吨，全球消费2682万吨，全球棉花产小于需92.6万吨 产需缺口环比减少，全球期末库存1664万吨，全球库消比62%。
全球前七大产棉国依次为中国、印度、美国、巴西、巴基斯坦、土耳其和乌兹别克斯坦，共占全球棉花产量的83.8%。自2011/12年度来，全球棉花消费量稳步增加，促进消费增长的最主要因素是全球人口的增加和人均收入的增加，全球前七大棉花消费国依次为中国、印度、巴基斯坦、孟加拉、越南、土耳其和巴西，其中中国和印度两国的消费量之和占到了全球棉花消费量的一半以上。
20世纪60年代以来，全球棉花出口国家和地区持续增加目前已达80多个国家或地区，主要出口原产地是美国、中亚、非洲、澳大利亚、印度和巴西等。除非洲作为传统出口市场外，近10年来，棉花出口国逐渐向美国、印度、乌兹别克斯坦、澳大利亚和巴西集中。根据USDA2019年4月最新棉花供需月报预测，全球前七大棉花出口国依次为美国、巴西、印度、澳大利亚、贝宁、马里和希腊，合计出口量共占全球棉花出口量的78%。
美国是全球第三大产棉国，美国棉花的用途主要有服装、家用和工业三个方面，自1998年开始，由于中国、印度、巴基斯坦和东南亚等国家棉纺织的快速发展，美国棉纺织品的成本越来越高，竞争力降低，国内的纺织业迅速萎缩 ，同时棉花消费量快速下降，从1998/99 年度的226万吨下降到2018/19年度 72 万吨。美国是全球棉花第—大出口国，其棉花出口量占到了全球棉花出口的36%,出口量远超全球棉花第二大出口国巴西，亚洲和欧洲是美棉出口的最大市场，国际棉花需求是支撑美国棉价的核心动力。美国出口量在年度间的差异，主要是由于国际竞争引起，另外其它国家棉花的产量、美国棉花政策的调整也是影响美国棉花出口量的重要因素之一。
近两年印度年度棉花种植面积超过1.2千万公顷，占到全球棉花种植面积的35%以上，为全球种植棉花最广泛的国家，其产量位于世界前列。纺织工业 是印度非常古老的行业，为全印除了农业以外的第二大行业，由于纺织业的 快速发展，促进棉花消费量的不断增加，印度已成为全球第二大棉花消费国。全印纺织行业可分为有组织（工厂化企业）和无组织（类似于家庭手工业）两种类型，有组织纺企包括大、中型纺纱企业和综合纺织企业，纺织设备较为先进。无组织纺企包括小型纺纱、机织、针织和手工机织企业。2014年全印有组织纺纱企业有1772家，无组织的小规模纺纱企业 1324 家，虽然无组织纺纱企业有足够规模，但对纺织业的贡献差异大，表现为有组织的现代化纺纱企业纱产量超过全印总产量的95%。近10年，印度总供给量大于总需求量，政府重视出口，为全球棉花第三大出口国，由于印度对政府控制的棉花库存原则上实行“当年库存，当年处理”的不跨年政策，因而印度期初和期末库存数量并不大。在棉花收购期间，库存压力较大，为保障棉农利益，提高棉农的生产积极性，稳定棉花种植面积，印度实行MSP(最低保护价）政策，当任意品种的籽棉市场价格低于MSP时，政府即指定CCI(印度棉花公司）无限量保护性收购，为保障CCI正常经营，政府除承担MSP价格收购棉花造成的损失外，还允许CCI在市场价格高于最低保护价时，采用完全的商业模式，将库存的棉花以较高的价格供应给国内棉纺织行业，以弥补CCI基础设施维护成本与市场风险带来的其它损失。
巴西是全球第四大产棉国，也是全球第二大出口国，出口量仅次于美国。巴西土地面积辽阔，整体处于热带和亚热带地区，农业资源得天独厚。巴西为私有制经济，土地私有化，农业生产的基本单元是庄园农场，棉农即是农场主，全国的良田大部分掌握在大庄园手里，规模较大。由西到东形成植棉带，虽然贯穿了15个州，但棉区集中成片，可分为中南、南部和东北三个棉区。棉花在巴西的种植已有悠久的历 史，18 世纪后半叶，伴随英国纺织工业的发展，巴西的棉花种植业曾颇为繁荣，后来美国棉花生产兴起，超过巴西，但巴西棉花生产—直在不断发展之中。近几年巴西棉花种植面积增加明显，产量呈稳定提高趋势，产量从20141/5年度的156万吨增加至2018/19年度的257万吨 出口量也随之增加，与美国出口展开竞争。
巴基斯坦是植棉大国，全国常年植棉面积250-300万公顷，占该国耕地面积的15%,占全球棉花种植面积的7%,同时也是全球第三大棉花消费国和第二大棉纱出口国。巴基斯坦棉花种植集中分布在印度河流域，是世界上最早种植棉花的国家，根据地域和气候等特点，巴基斯坦可分为旁遮普省棉区、信德省棉区和西部边境省棉区三个棉区。
明日下午棉花产业链直播：
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讲师介绍
毛伟光 2005年开始专研交易技术，2006年取得金融从业资格，国内第一批取得投资咨询资格。期货、期权实战专家、基金经理。空战法创始人。大商所十大团队比赛第一阶段第一名。《期货日报》咖门红金牌讲师、多家财经媒体嘉宾。曾就读于中国社会科学院研究生院，曾任国内多家大型金融机构的研究所、投资咨询部主管，资产管理投资经理、总监等职。
蔡兴蓉 广东厚方投资农产品研究员，主要负责玉米、淀粉及棉花商品研究，善于收集产业链数据并做分析，提供交易策略建议。曾于广州华南理工大学就读本科及研究生，2016年开始从事大宗商品基本面研究，2018年曾作为嘉宾&讲师出席华南私募汇、珠江汇等的投资交流会，具有丰富的基本面研究及交易经验。