棉花板块介绍及产业链分析
板块介绍
棉花是世界上最主要的农作物之一，产量大、生产成本低，使棉制品价格比较低廉。棉纤维能制成多种规格的织物，从轻盈透明的巴里纱到厚实的帆布和厚平绒，适于制作各类衣服、家具布和工业用布。棉花产量最高的国家是中国、美国、印度、巴西、墨西哥、埃及、巴基斯坦、土耳其、阿根廷和苏丹。
棉花作为国家战略资源地位，在农业经济支撑作用以及国内纺织服装下**业的发展和社会就业等民生改善方面极具影响力，国内棉花价格的走势主要受到需求（下游纺织服装行业）、供给（播种面积、天气、进口和国储棉调控）和种植成本（绝对种植成本和棉粮相对种植成本）的影响。目前，****总产量已占据全国棉花总产量的80%以上，棉花收入占新疆农民收入的35%左右。
由于棉花种植周期较长，天气状况对于棉花的产量与供给影响非常大，从具体影响因子上来看，首先是温度。棉花喜温怕寒，其生长发育最适宜的温度范围为20～30℃，苗期若温度过低，将对生长发育造成极度不利的影响，而后期若温度过低，同样将不利于纤维充实成熟。反之，温度过高，会导致棉株细胞内贮积含毒排泄物增多，导致蕾铃严重。为了达到早发、稳长、高产的目的，棉花苗期要求气温稳定。其次，雨水是另一个影响棉花生长的重要因素，连绵的阴雨天气和洪涝冰雹甚至已经成为棉花亩产量下降的“罪魁祸首”。通过回溯近年来各种造成国内外棉花亩产减少的天气情况，阴雨和洪涝是影响最大的因素，尤其是当棉花处于吐絮期时，失调的雨水会造成棉花的大面积烂铃、迟熟和纤维发育不良。
中国棉花产业链
棉花栽培种分类
全球供需格局
长期供需稳定，进入低增速区间
主产国产量占全球总产量超过80%。棉花是喜温、喜光作物，主要生长在南北半球的亚热带及季节性干旱的热带地区。全球主产国第一方阵（印度、中国、美国）和第二方阵（巴西、巴基斯坦、乌兹别克斯坦、澳大利亚）每年产量分别占全球总产量的60%+和20%+。
过去十年全球棉花产量变化不大，维持在2500万吨/年左右。主要系美国、巴基斯坦和印度的产量停滞不前，同时美国和中国（中国单产高于平均水平）种植面积的下降。根据经合组织-粮农组织预测，未来10年，巴西有利的生产条件和现代技术的高利用率，将使其单产水平和种植面积继续保持过去几年的上升趋势；同时，印度政府对其国内纺织业发展的支持，使其种植面积不断增加。这两个国家的产量预计将成为影响之后全球产量趋势的重要变量。
未来，棉花价格受存量影响敏感。全球棉花库存消费比仍处历史高位，但出现下行趋势。中国产区库存压力大，需求释放是否能够维持静观其变。2009-2010年的价格峰值不太可能重现，全球去库存的节奏将影响棉花价格的走势。
国内棉花市场
中国是棉花的主产国，更是主消国，是棉花进口大国，也是棉纺织服装的出口大国，在世界棉花原料及产成品贸易中占据重要位置。
（1）供给：中国棉花产量占全球棉花总量的比重保持23%左右。中国棉花种植主要分布在长江、黄河两大流域以及新疆产区，其中新疆是我国棉花的主产区。根据中国棉花协会数据显示，20/21年度****产量524万吨，占全国总产量的88%。近几年新疆地区棉花种植面积占比不断提升，产业政策有效保障****总面积及产量稳定。
（2）需求：后疫情时代下，下游复苏，需求回暖，纺织产业链整体库存偏低。国内：中间环节库存低位，下游订单增加；国内纱线、坯布库存天数处近10年历史低位；棉纺织行业2020年8月开机率保持50%以上，10月开始新订单PMI达到70%，创历史新高。海外：服装及面料库存低位，驱动补库需求。
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