近几月，下游需求的不足以及棉纱的天量库存使棉纱价格不断下跌，即使是在棉价走势偏强的9月，纯棉纱价格也是下跌的，而进入10月后，在下游表现持续疲软下，郑棉也开始下跌，而纯棉纱在本身供过于求又遭到成本端的坍塌影响下，价格跌速加快，纱价的加速下跌又使棉花价格继续下探，导致纯棉纱与棉花进入了螺旋下跌的负反馈魔圈。
而何时能够或者说怎样才能走出这个负反馈魔圈，笔者认为在需求看不到大幅好转的情况下，最有可能的途径是供应减少，棉纱库存逐步去化后纱价止跌或跌速放缓，而棉花价格在纺企低开机低消费下继续下跌，逐渐给出纺企利润空间后，纺企开机再逐步回升支撑起棉价。目前来看纱厂本月减停产现象明显增多，据TTEB了解，小型纺企开机率已在5成以下，中大型纺企开机率也有明显的回落，包括新疆纺企近期也逐步听闻有限产的情况，第一步已经跨出，新增供应将逐步减少，这有利于现有库存的消化，随着时间的推移，纱价也将逐步企稳。
那么到底棉花到什么位置，纱厂开机才会有明显的恢复呢？
我们从棉纱的价格来反推郑棉的点位，如上表所示。要使纺企有较强的生产意愿，至少要让纺企有正的现金流，若棉纱价格在21500元/吨出厂，内地纺企能承受的棉花现货价格在14700元/吨附近，新疆纺企能承受的价格在16400元/吨附近，按当前05合约800左右的价差计算郑棉对应的点位在13900和15600，若综合一下，内地纺企能保现金流，新疆纺企能保本，郑棉对应点位在13900-14400元/吨之间。
而按目前的行情来看，棉纱库存还很高，价格尚未止跌，若纱价继续下跌，比较悲观的情况下如果跌到20000元/吨，那么郑棉对应的点位在12500-13000元/吨。
2023年为我国疫情放开的第一年，棉纺市场对需求恢复期待很高，中国棉纺市场究竟表现如何？棉产业链、粘胶产业链以及涤短产业链在供需面、价格、开机、库存及盈利状况等方面究竟有何不同呢？缘何棉价大幅波动，而涤短、粘短窄幅震荡呢？明年棉纺产业链供需面又将发生何种变化？在对外贸易摩擦不断，内销竞争激烈的背景下，企业如何应对？产能投扩又将如何？随着海外加息结束以及服装库存的下降，明年海外服装需求市场会怎么样呢？敬请关注2023年年报及2024年展望。
来源 | TTEB棉纺织信息网
编辑 | 华瑞信息新媒体团队
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