12月份以来，国内棉花、棉纱价格弱势运行，外棉、外纱价格大幅上涨，内外花纱价差缩小；北半球棉花交售接近尾声，中国以外地区棉花丰产压力预期有所减弱，外棉、外纱进口量居高不下，国内供需矛盾难以缓解。

一、价格走势

（一）棉花价格

12月份以来，新棉集中上市，国内棉花价格延续下跌走势；在需求强劲带动下，国际棉价大幅上涨；内外棉价差由上月的2227元/吨缩小至1386元/吨，较去年同期的1751元/吨的价差缩小365元/吨。（表1、图1、图2、图3）。

（二）棉纱价格

12月份，下游需求不足，棉纱价格持续下跌；外纱价格随国际棉价继续回升，印度、越南、印度尼西亚棉纱价格分别高于国产纱300元/吨、61元/吨、132元/吨，与去年同期棉纱价差形成反差（表2、图4）。

（三）棉花、棉纱与涤短价差

12月份，国内棉花、棉纱、涤纶短纤价格纷纷下跌，涤纶短纤价格跌幅相对较大，涤棉价差扩大，纱棉价差缩小，纱棉价差环比缩幅0.62%，同比扩幅1.22%；涤棉价差环比扩大2.05%，同比缩幅10.74%。（表3、图5）。

二、供需状况

（一）全球棉花供需状况

12月份，国际市场棉花丰产预期减弱。据美国农业部12月份发布的数据显示，2017/18年度,全球棉花总产量较上月调减32.7万吨至2611.8万吨，其中，印巴、澳大利亚产量分别调减；全球棉花消费量调增7.3万吨至2603.7万吨，其中，印度、土耳其消费量调增，巴基斯坦消费量调减；全球棉花产大于需8.1万吨；中国以外地区棉花产大于需312.9万吨，较上月减少40万吨，较2016/17年度扩大170.5万吨（详见附件1）。

（二）国内棉花供需状况

1、棉花供应

据国家棉花市场监测系统调查数据显示，截至2018年1月5日，全国新棉采摘基本结束，交售率为92.8%，同比下降1.1个百分点；累计交售籽棉折皮棉527.6万吨，同比增加47.9万吨；累计加工皮棉500.1万吨，同比增加37.6万吨，加工率为94.8%，同比下降1.6个百分点；累计销售皮棉173.8万吨，同比减少81.5万吨，销售率为32.9%,同比下降20.3个百分点。

2、棉花需求

据国家棉花市场监测系统调查数据显示，截至12月11日，被抽样调查企业棉花平均库存使用天数约为41.3天（含到港进口棉数量），同比增加10.6天，推算全国棉花工业库存约91.9万吨，同比增加46.1%；准备采购原料的企业占74%，环比下降6个百分点；88%的抽样企业打算稳定配棉比，同比下降9个百分点；4%的企业打算降低配棉比，同比下提高1个百分点；8%的企业打算加大配棉比，同比提高8个百分点；纱产销率为99.2%，同比下降0.8个百分点；库存为16.6天销售量，同比增加2.3天；布产销率为91.5%，同比下降11.6个百分点；布库存为41.6天销售量，同比增加6.9天。

三、进出口贸易

（一）中国

1、棉花进口

2017年11月，我国进口棉花7.2万吨，同比增长1.72万吨，增幅31.45%， 2017年9-11月，我国累计进口棉花24.29万吨，同比增加8.6万吨，增幅55.09%，主要进口来源为澳大利亚、乌兹别克斯坦、美国、巴西和印度,占比分别为36%、7%、5%、2%、1%，其中，乌兹别克斯坦、澳大利亚、印度棉花占比同比分别增加7个百分点、6个百分点、0.3个百分点，美棉和巴西棉占比分别下降6个百分点、1个百分点（图6、图7）。

2、棉纱进口

2017年11月，我国进口棉纱19.38万吨，同比增长1.5万吨，增幅8.41%。2017年9-11月，中国累计进口棉纱53万吨，同比增加5.7万吨，增幅21.1%，主要进口来源为越南、印度、巴基斯坦、印度尼西亚和中国台湾，占比分别为36%、19%、18%、8%、5%，其中印度、印度尼西占比同比增加2个百分点，巴基斯坦占比减少2个百分点（图8、图9）。

3、服装出口

2017年11月，我国服装出口金额119.87亿美元，同比增加5.23亿美元，增幅4.56%。2017年9-11月，中国累计服装出口金额371.13亿美元，同比下降1.52亿美元，降幅0.41%，主要出口市场为美国、欧洲（只包括欧盟及英国，下同）和日本,占比分别为18%、17%、10%，其中美国、日本占比同比增加0.48个百分点、0.39个百分点，欧洲占比下降0.01个百分点。（图10、图11）

（二）美国

1、棉花出口

2017年11月，美国出口棉花15.8万吨，同比下降2.12万吨，降幅11.83%。2017年9-11月，美国累计出口棉花38.1万吨，同比下降9.6万吨，降幅20.2%，出口目的地主要为越南、中国、墨西哥、印度尼西亚、韩国、孟加拉国、土耳其、泰国、印度和巴基斯坦,占比分别为23%、17%、15%、8%、6%、4%、4%、4%、2%、2%，其中墨西哥、韩国、中国、越南占比同比增加4个百分点、3个百分点和2个百分点，印度尼西亚和土耳其、印度、巴基斯坦占比同比减少4个百分点和3个百分点（图12、图13）

2、服装进口

2017年11月，美国服装进口金额36.42亿美元，同比增长2.04亿美元，增幅5.94%。2017年9-11月，美国累计服装进口金额126.36亿美元，同比增加5.91亿美元，增幅4.9%。主要进口来源为中国、越南、印度尼西亚、柬埔寨、洪都拉斯、墨西哥、印度、萨尔瓦多、和孟加拉国，占比分别为36%、15%、5%、4%、4%、3%、3%、3%，其中，中国、印度尼西亚占比同比减少1个百分点，越南占比同比增加1个百分点（图14、图15）。

（三）欧洲服装进口

2017年10月，欧洲服装进口金额43.13亿美元，同比增长4.52亿美元，增幅11.7%。2017年9-10月，欧洲累计服装进口金额89.89亿美元，同比增加7.53亿美元，增幅为9.14%。主要进口来源为中国、孟加拉国、土耳其、柬埔寨、印度、巴基斯坦和越南，占比分别为23%、14%、8%、5%、4%、2%、1%,其中，中国占比同比减少2个百分点，柬埔寨占比同比增加1个百分点。（图16、图17）

（四）日本服装进口

2017年11月，日本服装进口金额11.47亿美元，同比增加1.08亿美元，增幅10.42%。2017年9-11月，日本累计服装进口金额37.71亿美元，同比增加1.38亿美元，增幅为3.81%。主要进口来源为中国、越南、孟加拉国、印度尼西亚、泰国、柬埔寨和意大利，占比分别为69%、12%、3%、3%、3%、3%和1%，其中，中国占比同比减少2%、越南占比同比增加2%（图18、图19）。

（五）印度

1、棉花进口

2017年10月，印度进口棉花1.4万吨，同比下降5万吨，降幅77.46%。2017年9-10月，印度累计进口棉花8.5万吨，同比下降11.7万吨，降幅为57.87%。主要进口来源为美国、澳大利亚、马里和埃及,占比分别为40%、29%、4%、1%，其中，美棉占比增加21%，澳大利亚占比下降21%（图20、图21）

2、棉花出口

2017年10月，印度出口棉花1.1万吨，同比增加0.2万吨，增幅30.58%。2017年9-10月，印度累计出口棉花2.4万吨，同比增加0.4万吨，增幅为23.08%。主要出口目的地为孟加拉国、越南、印度尼西亚、泰国和中国，占比分别为73%、9%、8%、4%、3%，其中，越南、印度、印度尼西亚和泰国占比同比分别增加5个百分点和3个百分点，孟加拉国占比同比减少4个百分点（图22、图23）。

3、棉纱出口

2017年10月，印度出口棉纱9.917万吨，同比增长2.1万吨，增幅27%。2017年9-10月，印度累计出口棉纱19.9万吨，同比增加4.3万吨，增幅为27.935%。主要出口目的地为中国、孟加拉国和巴基斯坦，占比分别为39%、13%、6%，其中中国和巴基斯坦占比同比分别增加6个百分点、2个百分点，孟加拉国占比同比下降4个百分点（图24、图25）

（六）澳大利亚棉花出口

2017年10月，澳大利亚出口棉花6.65万吨，同比增加2万吨，增幅43.6%。2017年9-10月，澳大利亚累计出口棉花19.34万吨，同比增加30.75万吨，增幅21.33%。主要出口目的地为越南、孟加拉国、、泰国、巴基斯坦、印度和日本，占比分别为23%、17%、6%、2%和1%，其中印度、孟加拉国、泰国占比同比下降8个百分点、4个百分点、3个百分点，越南占比同比增加1个百分点。（图26、图27）

（七）巴西棉花出口

2017年11月，巴西出口棉花15.63万吨，同比增加6.38万吨，增幅69.07%。2017年9-11月，巴西累计出口棉花45.7万吨，同比增加14.8万吨，增幅48.1%。主要出口目的地为越南、印度尼西亚、中国、土耳其、孟加拉国、巴基斯坦、韩国、马来西亚和泰国，占比分别为：20%、15%、8%、8%、6%、4%、4%、2%，其中越南和中国占比同比增加7个百分点和4个百分点，韩国、泰国占比同比分别下降8个百分点、2个百分点。（图28、图29）

四、宏观经济

（一）全球主要经济体经济运行总体情况

2017年12月，全球制造业表现强劲。美国制造业PMI创下2015年3月以来的最高水平；欧元区制造业PMI创下1997年6月开始公布数值以来的最高水平，其中，德国创纪录新高，法国创下近十七年半新高；日本11月制造业PMI为2014年2月以来最高；中国制造业PMI PMI小幅下降，仍达到年均值水平，制造业保持稳步增长的发展态势（图30）。

（二）国内金融市场情况

央行从10月底以来持续在公开市场投放跨年资金，加上12月财政支出的集中投放，跨年资金面整体无忧，市场利率集体下行，人民币持续升值。

（三）全球大宗商品价格走势

12月份，全球需求前景向好，推动大宗商品走势持续上行。12月29日，代表全球大宗商品价格走势的CRB指数（7307）结算价193.57，环比上涨1.83%,同比上涨0.22%（图33）。