进行跨期套利应当考虑哪些方面，或者说影响套利的因素

1、理论价差

理论价差，即远期合约＝近期合约价值＋到期持仓成本。而持仓成本又是由仓储费、交易手续费、利息、交割费用、增值税等组成的。

例如，综合计算棉花的交割费、仓储费等跨月费用约为120~150元／月，若7月合约价格比6月价格高出150元以上，理论上，买入6月同时卖出7月合约的套利交易就有利润了，不过因为影响价格的因素错综复杂，不能仅仅依靠理论价差就做出判断，还要对它更进一步的考察。

2、历史价差

历史价差在套利中起到了一个价值尺度的作用，它的获得通常应当尽量选取较长时间和价格相似的时间段的数据，当然，更应该把近期的数据作为主要的参考对象，这样一来，就不会因为数据的片面性和差异性而使价差的分析误差过大，对套利操作的指导在某种意义上会更严谨。当前价差较历史价差过大或过小时，套利机会显现。

3、供求关系

现货的供求状况，即生产、消费、库存、进出口等会对价差的变化产生至关重要的影响。影响因素不同，对近远期合约价格的影响程度就会不同，而且促使其变动的方向也会不同，例如，现在棉花库存很大，但是预计新花产量大大降低，那么近期合约价格可能会因为库存压力而下跌，远期合约则会因为预期的利好而上涨。

4、国家政策

国家政策也会对期货价格产生一定的影响，这在我国尤其明显，因为我国的商品市场，特别是农产品市场很大程度上还是政策市，并没有完全市场化，尤其是在消息面平静、价格较长时间处于徘徊的阶段，影响会更剧烈。最典型的例子是2003年以来我国政府有关部门的农产品转基因政策的多次改变，每一次变化，对从事大连大豆远近合约间跨月套利操作的整体性影响都是非常明显的。

5、季节性因素

在考虑某些品种时，尤其是农产品，季节性因素是一个至关重要的考量条件，比如棉花，产棉期的合约价格往往受现货压力较大而价格偏低，消费期受库存压力小而价格较高。

6、仓单有效期

在进行跨期套利之后需要进入交割环节的投资者还应当注意仓单有效期。在郑交所对仓单的规定中， N 年C2类棉花仓单在 N +1年12月份到期，并规定注销的C2类仓单不能再进入交割，如果在8月份之前对远月901合约进行套利，则面临着无法交割而必须等待新棉注册仓单，而对于10月才大量上市的新棉来说，其价格不确定性加大了套利风险。

7、仓单注册和注销

如果要实现仓单的跨期套利，例如接下八月棉花仓单，抛到来年一月上去，时间跨度五个月，那就不单是要关注仓单的有效期问题了，还要考虑仓单是否能继续注册，注册和注销的成本以及增值税问题等。

8、仓单压力

当期货价格大大高于现货价格时，就会吸引现货商在期货市场上大量抛售现货，这样势必会对期价形成不良影响，从而促使期价向现货价格靠拢。

另外，还有可能由于市场的主力在某个合约上逼空，接下大量现货后，若现货没有进入流通领域消费的话，理论上就有转抛到后续合约的可能性，远期合约就因转抛现货的压力较大而偏弱，这常常成为跨期套利的主要影响因素之一。

9、交易是否活跃

进行套利时，应尽量选取交易比较活跃的品种和合约，尤其是在不打算参与实物交割的情况下，更应该尽量不选取临近交割月的合约，这样既不会因保证金比例过高而占用大量的资金，也不会因为交易量过小难以出货而被迫进入交割。

10、外盘影响期货品种中，那些我国自身产量不能自给自足，对国外进口比较依赖的品种，往往和外盘品种的联动性较强，那么外盘走势势必会对该品种产生比较显著的影响，在对这些品种进行跨期套利时，必须得兼顾国际价格变动情况。

11、人为因素

由于目前我国的期货品种少，有时会出现大量的投机资金集中在某一个期货小品种上，出现国内期货市场独特的逼仓行情，从而使期货价格在短时期内与现货价格出现较大偏差。这种非正常的不合理偏差固然给投资带来了不可预见的风险，但同时也给投资者提供了一定条件下风险极低的套利机会。

12、升贴水

在不同月份的期货合约之间进行套利，还要注意不同月份之间的升贴水差别，这也应该算是理论价差的项目之一。

13、突发事件

在交易过程中，某个特殊事件的突然发生不是不可能的，但是它对期货的影响程度还得依赖该事件的猛烈程度和涉及范围而定。（完）

期货套利比单边炒期货相比风险会更小，资金大小都可以做。学习深入就会发现每月都有许多套利机会。此处有一些资料需要的可免费给予。

下一节说说跨期套利策略！