国际棉花市场：
供应端：美国干旱增强，美棉作物优良率下滑至历史较低水平，巴西新 棉采摘进度缓慢，但丰产预期较强，印度新棉种植进入尾声，较去年小 幅下降，但高于往年水平。
需求端：美棉当前年度出口签约下滑，中国仍是主要买家。下游整 体持稳，虽然需求疲软格局未改，但较往年同期表现出一定韧性。
展望后市：美棉优良率持续下滑，新棉减产预期较强，但全球消费 未见好转，周五鲍威尔讲话仍显鹰派，多空交织之下 ICE 棉价难以 出现趋势性行情，短期跟随宏观情绪，在 84-90 美分区间震荡的可 能性较大。

国内棉花市场： 供应端：新棉开始零星吐絮，减产幅度较前期预期有所收窄，储备 棉成交量维持 100%，价格维持下滑。
需求端：下游临近旺季，但整体改善有限，纱线亏损与订单弱势之 下开机持续下滑、成品累库，但坯布市场成交回暖，库存去化，开 机回升。

展望后市：短期宏观风险情绪消退，利空释放，但供应端对减产幅 度出现分歧，储备棉成交价格逐步下滑，下游临近旺季，市场回暖 速度缓慢，基本面驱动较弱，棉价继续上涨空间有限，延续前期震 荡格局。中长期基本面变化不大，虽然盘面对减产预期交易充分， 但籽棉抢收与成本驱动仍存，叠加储备棉抛储总量有限，下游又处 于金九银十传统旺季，对价格形成支撑，再次国际棉价交易重心上 移概率较大。综合来讲 01 合约仍有一定上涨空间，维持偏多思路。 后续关注抛储持续时长与需求好转情况。

棉花期货价格：
国际棉价：本周宏观风险情绪有所消退，利空释放，中国棉价维持强势， 叠加美棉优良率持续下滑至历史低位，棉价触底反弹，周五，ICE 主力合约收 于 86.05 美分/磅，较上周涨 3%。
国内方面：周五 CF2401 合约收于 17420 元/吨，较上周低位反弹 5%。抢收 预期之下 1-5 价差有所走扩，9-1 价差走缩。09 接近交割月，仓单持续流出， 当前注册仓单 8061 张，有效预报 534 张，总 34.38 万吨。

现货：本周期价反弹，但下游补库维持刚需采购，现货价格涨幅有限，点价成交 减少，周内双 28、29，含杂＜3.5%疆内库资源一口价报价多在 18000-18200 元 /吨，销售基差维持在至 CF01+900，内地库 CF01+1000~1200 左右，疆内外价差 缩小至 200 元/吨。下游好转速度缓慢，纱线价格自上周小幅上涨之后维持平 稳，C32S 纱线报价多在 24300 元/吨附近。国际棉市现货价格跟随期货价格有 所反弹，Cotlook A 指数收于 95.8 美分/磅，较上周涨 2%。