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9月初，郑棉在形成了“双底”结构之后开始了触底反弹的走势，在宏观和基本面的双重加持下，郑棉主力合约一鼓作气从13200元/吨反弹到14500元/吨附近，两周时间上涨了1000多点，这波拉升迅捷且凌厉，并且短期投机做多仍有持续的迹象。

前期棉市被打压的多厉害，这轮反弹就会有多强，除了超跌之外，本轮反弹还与宏观和棉花自身基本面的变化有关。首先国家出台了一系列的重磅举措提振国内经济和金融市场，其力度可以说前所未有，而且各项举措落实之快也是超出市场预期，这是本轮大宗商品市场反弹的最重要的因素。棉花是金融属性很强的商品，在如此重磅利好政策的助力下，自然出现了一定的上涨空间。

其次，****产区出现了天气扰动，给棉花生产带来一定干扰。9月份之前的数次棉花调研发现，在新疆地区风调雨顺的情况下，棉花等农作物长势都非常好，无论棉花亩均株数还是结桃数都明显高于正常生产年份，致使测产时人们对产量有了较高的预期。近期新疆降温幅度较大，雨水也较多，对后期棉花吐絮采摘造成了不同程度的影响，或将导致棉花产量低于预期，这也在一定程度上利于棉价反弹。特别是在大宗商品多头氛围浓厚的情况下，棉花等一些前期被过度打压的品种，遇到一点利好消息可能被市场放大。

再次，目前从下游产业一线反映的情况看，纱线订单确实出现了恢复的迹象。“金九银十”作为棉纺产业最重要的一个生产季，可以说是全年消费的重中之重。此前在各种悲观情绪的主导下，人们普遍对旺季几乎不抱有预期，因此，一旦消费有所转好会带动纱价等出现反弹，跟随上游棉价出现共振。

整体来看，这轮棉价反弹是在宏观政策加持和棉花基本面有所改观的驱动下开始的，至于反弹到多少还需节后上下游产业链的配合。现在轧花企业不仅在收购方面很谨慎，而且银行加强了对收购资金的监管，今年大概率不会出现往年无脑式的抬价抢收的局面。目前轧花企业收购套保是有空间的，而且现货销售利润更大，这也使得轧花企业在收购调价方面有了自由的操作空间，短期收购价格可能还有上涨空间，一旦皮棉现货价格涨不动了，或者是轧花企业无法正常套保的时候，收购才会更趋谨慎，棉价继续上冲动力才会弱。因此，这次只要上下游产业链继续出现共振，加上宏观利好政策还有继续发酵的空间，目前仅是央行出台了重磅措施，如果后续财政政策跟随配合，也能出台重要的利好政策，包括棉花在内的大宗商品或许还有继续反弹的空间，因此，短期并不适合做空操作。