财报看似复杂，其实内含一定的基本逻辑，就利润表而言，从收入的产生到净利润的生成，其间包含了费用的调控、营业外收入的作用。往往投资者只关心营收和净利润的变化，而忽视了中间的生产过程。从利润的产生过程，我们需要重点关注以下几个方面：1、赚钱没有?（有无利润的产生）2、从哪里赚钱?（利润的来源、利润变化的原因，利润是来自于经营性利润还是非经常性损益）3、能否一直赚钱？（利润的可持续性）一、赚钱没有2021年一季度科新机电实现营收2.9亿元，同比上升99.8%；归母净利润为3033.3万元，同比上升49.2%；扣非净利润为2984.8万元，同比上升48.1%。营业总收入&归母净利润：营收、净利润均大幅提升扣非净利润：扣非净利润大幅增加净资产收益率（ROE）:一般来说，ROE持续超过15%，投资回报整体较好。报告期内，科新机电ROE（年化）为18.1%，同比大幅上升。整体来看，报告期内公司业绩为正，且同比大幅增加，那么需要我们考虑两个问题，一是利润的来源是什么，二是这种利润的增长是否具有可持续性。二、利润的来源是什么？报告期内，公司营收、归母净利均呈现高速增长。从利润构成来看，21年一季度核心利润/利润总额为115%，公司核心利润贡献度较高，业绩增长主要靠内生驱动。21年一季度公司毛利率为21.6%，同比下降12.5个百分点，销售费用率/管理费用率/财务费用率/研发费用率分别为2.6%/3.8%/-0.1%/1.2%，同比变化分别为-4.76个百分点/-1.47个百分点/ 0.07个百分点/-2.93个百分点；综合来看，期间费用率为7.6%（去年同期16.7%），费用管理效果显著。三、公司业绩增长能否持续？净利润含金量：尽管本期净利润增长，但我们注意到，公司近几年经营现金流持续为负，19年一季度/20年一季度/21年一季度经营现金流分别为-1186.8万元/-3580.2万元/-1117.9万元，也就是说，公司的利润没有转化为实实在在的现金流，需要关注净利润的含金量。