今年初新冠病毒在内地肆虐，全国经济面临下行压力。随着新冠肺炎疫情受控，各省市陆续复工复产，预期下半年中央将进一步扩大基建投资力度，以稳定经济发展。另外，内地逐步对楼市实行放宽政策，对水泥需求有正面作用，有助产品价格回升，水泥股再度成为市场焦点，其中积极重组的中国建材(03323)，股价已先行炒上，作为行业另一龙头的海螺水泥(00914)，则有望追落后。
海螺水泥为国内领先的水泥生产商，主要从事产销熟料、水泥制品、骨料和商用混凝土等，产品广泛应用于铁路、公路、机场、水利工程等大型基建项目。集团业务集中于中部和东部地区，中部区域包括安徽、江西、湖南等，东部区域则包括江苏、浙江、上海、福建及山东等，覆盖范围广泛。此外，集团积极推进国际化发展战略，加强海外布局和加大海外市场拓展力度，现已成为亚洲最大的水泥生产商之一。
截至今年3月底止，首季收入按年下跌23.9%至232.07亿元人民币，纯利下跌19.2%至49.13亿元人民币。收入及盈利录得倒退，主要受新冠疫情影响。不过，首季业绩仍符合市场预期，主因产品均价及每吨毛利均有上升，预期年内可续改善。
今年6、7月以来，国内出现大范围强降雨，部分基建及地产项目被迫停工或延期；加上进入传统淡季，下游建材市场面临需求下滑，引发产品价格下调。不过，考虑到水灾总会退却，届时将会出现重建的额外需求，同时中央为了刺激经济，基建强度料会加码，水泥市场有望逆转，淡季过后水泥在赶工下料出现价量齐升的趋势。
近年海螺水泥业绩不断提升，充分稳固其在行业的龙头地位。以现价计，该股今年预测市盈率8.2倍，市账率1.7倍，股息率近4厘，作为行业龙头，估值实属偏低。
根据彭博通讯综合市场分析，预期海螺水泥2020、2021及2022年每股盈利为6.530、6.648及6.546元人民币，给予12个月目标价65.0港元，相当于今年预测市盈率9.1倍，评级“中性偏好”。