业绩基本符合预期。公司2017年营业收入739.43亿元同比增长20.12%归母净利润14.45亿元(土地收益4-5亿)同比增长64.87%扣非归母净利润10.10亿元同比增长22.29%。2018年一季度营业收入222.10亿元同比增长18.05%扣非归母净利润2.07亿元同比增长20.61%考虑到激励费用增加和财务费用降低基本平衡。整体业绩基本符合预期。
纯销业务保持快速增长。纯销业务保持快速增长。2017年医疗机构纯销223.32亿元同比快速增长33.62%零售终端纯销168.71亿元同比增长32.65%调拨业务297.02亿元同比增长4.92%。公司整体调拨业务占比从2016年的46.1%下降至2017年的40.3%(其中大约20%左右受两票制影响)。我们预计2018年公司将继续利用两票制带来的行业整合机会加大并购整合力度进一步提升纯销业务比例。
积极探索多种业务类型。公司在食品、保健品、化妆品板块业务实现新突破2017年实现收入45.12亿元同比高速增长32.57%。未来公司将充分利用自身强大物流体系持续不断培育新的业务类型形成新的利润点。