中央社记者吴家豪台北2019年12月27日电美系外资认为

（中央社记者吴家豪台北2019年12月27日电）美系外资认为，金属机壳厂可成 (2474) 采取获利优先的策略，恐损失更多苹果产品订单，推估明年下半年iPhone新机的机壳订单占比仅5%，维持可成减码评等，目标价下修到195元。

可成今天下跌0.5元开出，早盘低点来到239.5元，跌幅超过1.4%。

美系外资发布研究报告指出，自从iPhone 6以来，可成受惠执行力优异，市占不断扩大，然而这项趋势将从2020年新款iPhone开始反转，原因在于iPhone机壳毛利率降低，与可成经营团队强调的改善获利策略相抵触。

美系外资推估，可成今年下半年iPhone 11机壳订单占比约40%，换算iPhone 11系列整体订单占比约22%，但预期不会拿到2020年上半年iPhone SE2机壳订单。到了2020年下半年，可成应有机会获得6.1吋iPhone新机铝合金边框订单约30%，换算iPhone 12系列整体订单占比约5%。

由于缺乏iPhone SE2机壳贡献、iPhone 12机壳市占下滑，美系外资认为，明年第1季将是可成2020年单季营收的高点，预期明年第2季到第4季营收将逐季下滑14%、2%、15%，将可成2020年、2021年每股盈余预估值调降7%、6%至19.5元、18.1元，维持“减码”投资评等，目标价从210元下修到195元。