2023年虽然市场可能会继续动荡，但Nuveen REAL ESTATE认为房地产领域仍可为投资者提供持续的机会。经济分化、货币估值、ESG投资、另类资产贷款和个别板块机会皆会提供强大的价值驱动力。

1.现在是投资亚太区和欧洲的好时机吗？

投资者通常将分散风险视为海外投资的主要益处，但有时其他考虑因素会占上风，而Nuveen REAL ESTATE认为目前似乎正处于这样一种情况。

自2021年以来，由于美国相对较高的利率及其经济的明显具抗逆力，美元兑其他主要货币的汇率持续快速升值。

这使美元汇率超出自20世纪80年代末（当时各主要经济体停止了一致地干预汇市）以来一直保持稳定的正常交易区间。

2022年10月，欧元汇率自1989年以来首次低于长期平均水平20%。

而日本和英国的偏离幅度更大。

2022年10月，日圆兑美元平均汇率为142.4，较长期平均水平低27%。英镑甚至贬值更多，平均交易价为1.13美元，较长期平均水平低37%。

单向押注在货币市场中极为罕见，但这类偏差的幅度使这些货币在中期内兑美元汇率将会升值的可能性极大。

这对商业房地产投资意味着什么？

对美国投资者而言，某些全球市场，尤其是欧洲、日本和英国，实际上正在以低价出售资产。

中期持有资产的美元回报率可能较当地货币回报率高20至40%，而且可能会更高，因为货币市场在回调时往往会反应过剧。

回调阶段的市场反应过剧会使这些货币兑美元汇率高于其长期平均水平。

对美国投资者而言，这种回调对五年持有期回报的影响可能高达4%至10%，从而使欧洲、日本和英国中等水平投资的表现亦非常出色。