在这篇所说的报酬率，是在二十五年的期间中

在这篇所说的报酬率，是在二十五年的期间中，根据基金宣告的传统时间加权的报酬率，也就是每一单位基金股票资产价值的变化（ＮＡＶ净资产价值的变化），并且经过调整后所反映所有股息收益与资本利得分配再投资的价值。但是，这种基金报酬率不能告诉我们，一般基金投资人到底赚到多少报酬率，事实上，这种报酬率低多了。

4年的Total return=[(1+0.2)(1+0.05)(1-0.1)(1+0.1)]-1=24.7% 得知年化复利报酬率为5.67%

如果算Investor return 则 IRR=7.69%

CF0=-1000 CF1=400 CF2=140 CF3=430 CF4=220 求IRR=?

得知Investor return=Total return(误差0.01%为计算机四舍五入)

本例因4年投资期间无现金流量(资金进出)所以Investor return=Total return

Investor return<Total return，因为台湾没有任何机构做这样的统计，美国则有晨星（Morningstar）提供这样的统计数据库投资人可以参考这里。

上面三个例子其总报酬率(Total return)皆一样是5.67%，然而考量投资人的实际现金流量后，却有不一样的实质内部报酬率(ＩＲＲ)，也就是我们所说的投资人报酬率，这个投资人报酬率才是投资人实际赚到的报酬率，而不是一般基金公司公布的总报酬率(Total return)，当然如果您是买进并长期持有，自然其

Investor return=Total return，这就是柏格先生希望投资人能做到的一点，也是投资的必胜公式，看起来很简单，真要长期做到，可要克服很多心理上的障碍（贪婪跟恐惧是最主要的障碍）。