本文中所用数据都来自于网络。因建国时还没出生，截止到现在也没去茅台酒厂点点茅台酒数目，所以说，所有的数据都是传来的。我相信能有机会去茅台称称基酒、查查账的人几乎没有吧。所有的数据要么是茅台披露的，要么是茅台高层透露的，要么是大家口口相传的，要么是大家根据经销商推测。我用中篇直接估值，下篇谈茅台这各种假设因素能否达到。在我看来茅台的风险在哪儿？
对于投资者来说，茅台面前放着三本书：生产、销售、涨价。
2016 年上半年零售价在 880-1000 元左右，下半年价格上涨一度突破 1000 元。
结论：可以看出，从 2013 到 2017 年茅台都没有提价，这几年可以看作茅台的调整期。现在我们国家的中产阶级已经承接的 2012 年前的公务消费部分。（当然；公务消费不可能一点都没有。）茅台的销售结构已经调整完毕。
二、基酒产量与销量的关系。
季克良老先生《告诉你一个真实的茅台陈年酒》中介绍过 " 每年出厂的茅台酒，只占五年前生产酒的 75% 左右。剩下的 25% 左右，有的在陈放过程中挥发一些，有的留作以后勾酒用。" 可见今天只能卖五年前的基酒的 75%，加上勾兑酒 10% 左右 今天的可销售的量相当于五年前基酒量的 85%
2019 年卖的是 2014 年生产的基酒（实际上是有问题的，不可能茅台存酒都是从每年的 1 月 1 日开存，有人说 2019 年卖的是 2015 年的，有人说 2019 年卖的是一半 2014 年的、一半 2015 年的。模糊点哈，不然太累，从长远看卖的哪一年对总业绩影响都不大），如果按 85% 的比例卖，就是每年可以卖 3.29 万吨与 2018 年的 3.25 万吨没怎么增长。问题来了：" 为什么 2019 年的半年报利润还增长那么多？"" 八项规定 "2012 年刚刚提出时，当时政府消费比例较高，这部分市场突然萎缩导致茅台的销量 2013、2014、2015 出现问，多余出 1 万多吨基吨，我估计 2019 年在释放这部分库存。如果是这样的话，那么明年茅台需要运用的库存就更多。
这么算：2018 年用的是 2013 年 3.84 万吨的基酒创造了 3.25 万吨的销量，给股东贡献了 352 亿元利润。那么 2018 年 4.97 万吨的基酒，到 2023 年能销售的酒应为 4.23 万吨，2023 年可销量比 2018 年增长30% 左右。
年份茅台，系列酒就不说了，暂且就按和五星、飞天茅台同比例增长吧。切记模糊的正确，抓大放小，方能站高望远。
四、结合基酒、销量、涨价因素在其他因素不变茅台其它酒也同比例上涨的情况下估值：