公司发布2018年一季度业绩快报公司2018年1-3月实现营业收入3.73亿元同比增长48.85%;归属于母公司股东净利润1992.83万元同比增长109.43%扣非后归母净利润增速达到140.19%。 n
环氧树脂市场转好成本提升带动价格上涨 公司主要从事电子级环氧树脂的生产和销售主要产品分为液态型环氧树脂、阻燃型环氧树脂、固态型环氧树脂和溶剂型环氧树脂适用于电子电气、涂料、复合材料等多个领域。之前受行业供给过多影响行业持续低迷随着环保督查趋严国内部分企业生产受限开工率较低并且原材料价格持续走高推动了环氧树脂的价格提升。尤其是2017年11月商务部发布了对原产于泰国的进口双酚A反倾销调查初步裁定的判决认定存在倾销并征收保证金对双酚A市场提振力度较好。2017年上半年环氧树脂价格仅维持在14400元/吨左右2017年12月已经达到了27000元/吨左右。尽管年后价格出现了回落但我们预计价格中枢高于去年的可能性较大。此外2018年4月商务部出台对美加征关税商品清单中也有环氧树脂。 新产能投放打开瓶颈充分享受行业复苏红利 公司现有广州厂区7.3万吨/年环氧树脂产能产能利用率较高即使是行业较差的2015和2016年也有90%左右的产能利用率。公司珠海新厂区拥有11.7万吨/年产能已于2017年9月进入试生产将在2018年产生效益。 n
我们预测公司2018、2019、2020年营业收入分别为20.68、28.42亿元和31.44亿元增速分别为67.15%、37.46%和10.61%;归属于母公司股东净利润分别为1.45亿、2.28亿和2.68亿元增速分别为93.90%、57.78%和17.48%;全面摊薄每股EPS分别为0.24、0.37和44元对应PE为22.0、14.0和11.9倍首次覆盖未来六个月内给予“增持”评级。 n
原材料及产品价格波动;国家政策出现变化;新产能投放不及预期。