之前曾经有出过一个Youtube节目，用联储局比喻为麻雀馆，将“量宽”比喻为打麻雀“打大咗”，而“量紧”比喻为打麻雀的“抽水”行动。

今天也在这里解释一下有关“量化紧缩”的内容及其操作：

上图的蓝色线所显示，联储局在08年11月开始第一次量宽；10年11月开始第二次量宽及12年9月开始第三次量宽之后，把资产负债表从只有5千亿之数，在6年间膨胀了近10倍，至15年最高达4万5千亿。注意，这个达4万亿的额外流动性（只计算美国），是做成今天的资产及股票价格上涨的主因。

联储局见到经济健康成长，亦为将来可能出现的经济下行风险作准备，计划把部分刺激经济的流动性逐渐撤离。终于经过不断的向市场通告，17年9月议息会议后决定从10月开始实行“量化紧缩”，目标是把现在联储局4万5仠亿的资产负债表，大概用3年多的时间收缩至2万5仠亿的目标水平（即上面的黄色线）。

时间表是从去年第4季的每月减少100亿，每一季的数字增加100亿，现在是每月减少200亿，至今年第四季将会是每月500亿的最大数额。大概每年“收水”的金额是：

如此类推，大约在2021年中完成初步计划。

QT“量紧”的操作，是待一些到期的债券数额收回后，不再做新的投资，这样做便可把资产负债表数目收缩。实际的作用是，货币市场的资金逐步被抽走，间接会令利率上升。

由于市场短期利率，受联储局加息影响已经上升，而一些企业借贷，则因为联储局“量紧”而把债券利率提高，令一些过去依靠借贷进行投资的企业要衡量“借贷成本”与“回报”的风险，当市场债券利率上升得快的时候，企业需要减债的机会增加（例如海航），令资产及股票价格会有压力。

这就是我之前讲“量紧”实施之后，资金会慢慢变得紧绌，我觉得2018年的市场焦点将会是“去杠杆”，你认为又会如何？