本文旨在探讨次级房贷事件前后台湾股市与上海股市间的关连性变化,以美国道琼斯、上海、台湾股市每日收盘价为研究样本,研究期间为2005年至2010年间,并以2007年12月31日为分界点,区分为次级房贷风暴事件发生前后,再以ADF单根检定、VAR模型中的冲击反应分析和预测误差变异数分解来分析三大股市间的关连性分析及发生次级房贷风暴事件对三大股市间之影响。首先,三大股市原始资料皆须一阶差分后才能达成定态。再来由冲击反应分析可得知上海股市是较封闭的市场,较不受其他股市影响,而台湾股市是浅碟型的市场,较易受其他股市影响;另外不论是发生次级房贷风暴前后上海股市发生冲击对于美国股市的反应程度均小于对台湾股市的反应程度。最后,从预测误差变异数分解可得知上海股市对台湾股市的影响程度在次级房贷风暴后逐渐提高,已有大过美国股市之趋。综合以上结论,未来投资人在预测台股未来的走势时,除了紧盯美国股市昨天的收盘价外,还得密切注意上海股市在盘中的走势变化,以作为投资决策的参考。