定向增发释放积极信号大股东参与彰显发展雄心。2014年10月30日公司董事会审议通过非公开发行预案共发行股票数量为3.3亿股发行价格为9.68元/股募资金额32亿元用于补充资本金满足业务开展需要并为未来的业务模式的拓展提供资金支持。发行完成后陕煤化集团持有公司的股份比例仍保持发行前的34.58%不变大股东本次能够以较高比例参与增发且锁定期三年充分体现了对公司发展的信心投资者对未来公司在大股东支持下的业务拓展抱有更高预期。
乘改革东风且看政策与股东实力助力转型。公司的实际控制人是陕西省国资委在收益率下降推动金融行业混业发展集团化、平台化趋势明显的大背景下陕西省地方政府也在着力打造省内的大金融平台实现金融业快速发展。省国资委拥有巨大的资源优势和政策优势为旗下金融企业提供了发展的土壤和催化剂作为省国资委重点扶持的金融企业公司有能力走在金融转型发展的前列优先享有金融改革的红利。
参股省内不良资产处置平台令人浮想联翩。12月19日陕国投发布董事会决议公告董事会投票通过“以自有资金入股陕西金融资产管理股份有限公司”的议案。我们发现对于不良资产管理公司来说廉价获取不良资产的能力以及低成本获得融资的能力是决定其最终盈利水平的关键因素。考虑到陕西金融资产管理公司的股东背景(筹建小组、直属省政府管理)、不良资产管理行业的发展前景以及地方AMC牌照的稀缺性陕国投A此次入股陕西金融资产管理公司非常值得期待。
我们采用分部估值法估值得到公司目前市值应为293.59亿元考虑到公司金融资产注入的持续预期以及参股陕西不良资产处置平台带来的估值溢价我们认为公司股价还有更大的上升空间给予目标价22.00元首次深度覆盖给予买入评级。
陕国投A