事件:公司发布2018年半年报实现营业收入6.78亿元相比去年同期降低8.3%;实现归母净利润4013万元同比下降57.26%。
多因素导致净利润下滑海外市场拓展顺利将打开增长态势。2018年上半年公司实现归母净利润同比下降57.26%主要原因一方面是因为4G建设到达末期需求增速放缓5G标准尚未完全确定商用仍在测试阶段短时间内未能给企业带来盈利;二是通信行业竞争加剧上游原材料价格上涨运营费用增加所致。2018年上半年公司海外市场营业收入为3.28亿占营业收入比为48.45%同比增长102.36%主要原因是一方面受益于5G阶段中国通信业在国际市场的引领作用5G相关天线、高速率光模块、射频器件等无线设备供应商发展迅速公司作为基站天线龙头企业海外市场拓展顺利且海外市场销售毛利率相对国内市场较高对公司盈利能力产生正向影响。随着5G商用落地公司所处行业将充分受益预计将进一步提升全球市场份额提升公司盈利空间。
无线网络扩容需求和5G即将启动带来新一轮机会。4G时代以来互联网内容商深度布局造成用户对流量的高需求和深依赖无限流量套餐带来通信通道容量快速提升预计运营商将进一步进行扩容投入。公司作为国内基站天线行业龙头企业携手运营商深度合作将推动公司业绩增长。同时预计到2019年国内5G无线网络会开始启动建设基站天线行业需求将得到全面提升。在天线射频领域方面5G商用网络规模性试验驱动天线和射频器件新一轮增长。公司近日收到由工信部委托的招标代理公司中国电子进出口有限公司送达的中标通知书公司中标“2018年工业强基工程”分包1“5G中高频通信大规模MIMO天线”项目项目总投资1亿元预计将对公司未来的经营业绩将产生积极影响。
盈利预测与投资建议。预计公司2018-2020年EPS分别为0.5元、0.71元、1.08元随着5G新产品投入市场我们看好公司在5G无线建设中发挥潜力首次覆盖给予“增持”评级。
风险提示:5G网络投资或不及预期、市场竞争加剧的风险、汇率波动的风险。