2017年中报业绩情况:

2017年H1公司实现营业收入3.87亿元同比增加8.85%归母净利润1.53亿元同比增加71.84%。其中玩具业务和子公司影视广告费用的减少使得公司的销售、管理费用大幅度下降是利润增长的主要原因同时联营企业取得投资收益和政府补助也分别为利润贡献8.81%和5.94%。

2017年H1公司影视业务收入3.23亿元同比增长16.48%《那片星空那片海》第一季和第二季电视台销售收入的确认贡献了主要收入及利润。子公司梦幻星生园已开始进行《那片星空那片海》第二季的后期制作预计今年第三季度会在湖南卫视及爱奇艺、搜狐等互联网平台播出。

2017年H1公司游戏业务收入0.63亿元同比减少4.61%营业成本同比减少32.68%毛利率增加3.3%。公司全资子公司第一波、风云互动在运营原有游戏基础上自主立项研发《圣域战争》手游、《泰坦三国》手游、《斗罗大陆2D》页游、《莽荒纪H5》、《校花的贴身高手H5》等游戏并计划在2017年下半年上线运营。

2017年上半年公司向天润数字转让全部持有的拇指游玩30%的股权交易完成后公司将持有天润数娱1044.06万股股份该交易需获得中国***核准后实施目前天润数娱已将资料上报中国***并取得受理通知书。另外子公司梦幻星生园增资东阳曼荼罗持有其10%的股权。

盈利预测与评级:

我们预计公司2017-2019 年净利润分别为3.66、4.53和5.33亿元。对应当前市值2017-2019 年的PE分别为21.2、17.1和14.6倍。考虑到目前公司拥有众多精品影视剧IP及游戏储备我们看好公司未来的业释放能力给于“推荐”评级。