骅威文化发布2017年中报:公司实现营业收入3.87亿元同比增长8.85%营业利润1.59亿元同比增长68.37%归属于上市公司股东的净利润1.53亿元同比增长71.84%;对应每股收益0.18元。公司预计2017年1-9月净利润增长35%-85%。
中报符合预期影视剧业务快增长:公司影视剧业务保持了快速增长主要贡献收入和利润的电视剧包括《那片星空那片海》第一季、第二季电视台销售收入确认等。下半年第二季将于网台播出。2017上半年公司电视剧业务实现营收3.23亿元同比增长35.64%。另外公司在深耕精品影视剧基础上开展电影及演艺经纪业务逐步实现从目前单一影视内容公司向综合性泛娱乐公司的升级转型。游戏业务方面公司全资子公司第一波、风云互动在运营原有游戏基础上自研了《圣域战争》手游、《莽荒纪H5》、《校花的贴身高手H5》等游戏并计划在今年下半年上线运营。
期间费用率下降致净利润大幅增长:公司期间费用率下降4.1个百分点至10.8%其中财务费用因汇率波动上涨30.36%;销售费用因子公司影视广告费用减少及本期减少玩具业务同比下降58.20%;管理费用因减少玩具业务下降33.81%。
盈利预测:公司具有优秀的精品内容电视剧创作、制作和发行能力全资子公司梦幻星生园创作过多部IP 精品剧目全资子公司第一波及风云互动具有较强的游戏研运能力游戏质量受到市场认可。我们预计2017-2019年公司营业收入将分别达到9.30、10.56和11.93亿元净利润分别为3.90、4.19、4.51亿元对应的EPS 分别为0.45、0.49和0.52元按照2017年8月23日收盘价9.08元计算2017-2019年动态PE 分别为20.0X、18.6X 和17.3X首次覆盖给予“推荐”的投资评级。