根据财政部****，今年的一般预算收入将增长8.1%，而一般预算支出仅增长1.8%。****支出增长比预算收入增长低如此之多的情况实属罕见。尽管****计划在2021年发行7.2万亿元****——这个数额仍然庞大，但却远远低于去年发行的8.5万亿元。与此同时，央行可能维持其货币政策立场甚至收紧货币。
********对扩张性宏观经济政策的谨慎态度，反映了其对通货膨胀和金融风险的警惕。然而，尽管通胀在不久的将来可能会恶化，但不太可能破坏经济稳定。虽然****应高度重视高杠杆率的问题，但其金融脆弱性被夸大了。一个高储蓄、高增长、拥有巨额国有资产且外债有限的经济体，不太可能被高杠杆率导致的系统性金融危机拖垮。
因此，2021年的宏观经济政策应侧重于以经济的潜在增长率为标准促进增长，而不是稳定或降低杠杆率。假设****的潜在增长率为6%，粗略计算表明，考虑到基数效应，今年的经济增长率应超过8%。
****在2020年的增长是由固定资产****和出口推动，但这种模式并不理想。除非国内生产总值强劲增长带来的可支配收入稳步增长，足以让消费者相信经济前景持续明朗，否则他们不太可能增加支出并消耗储蓄。就社会消费品零售总额来看，家庭支出增长在今年前两个月有所减弱。此外，由于全球经济复苏和基数效应，今年出口对国内生产总值增长的贡献可能低于去年。
当然，仅靠宏观经济政策是不够的。****应该实施更多的结构性改革，使所有经济行为者尤其是地方****，都能受到恰当的激励，并对刺激措施作出积极合理的反应。为了巩固在2021年后疫情时期的增长势头，****不应急于撤销扩张性财政和货币政策。