核心提示：水务行业具有典型的弱周期性特征：1行业的生产和消费

核心提示：水务行业具有典型的弱周期性特征：（1）行业的生产和消费量基本保持稳定；（2）价格具有刚性，行业的销售毛利率水平基本保持稳定l水价08年四季度部分上调成为大概率事件。l纵观水务行业产业链，我们更加看好污水处理子行业：1、环境保护问题越来越受到重视，国家标准的制定和推动促进行业的整体投资机遇；2、“十一五”规划

水务行业具有典型的弱周期性特征：（1）行业的生产和消费量基本保持稳定；（2）价格具有刚性，行业的销售毛利率水平基本保持稳定l水价08年四季度部分上调成为大概率事件。

l纵观水务行业产业链，我们更加看好污水处理子行业：1、环境保护问题越来越受到重视，国家标准的制定和推动促进行业的整体投资机遇；2、“十一五”规划中制定的污水处理目标，中国的污水处理率要到70％，全国城市污水处理能力达到1亿吨／日。为达到这一目标，据建设部估计，在污水处理方面的投资将达3000亿元左右，污水处理市场容量巨大。

3、根据国际经验比较，排污费和污水处理费的收入将超过供水费用收入。我们认为随着水价制度市场化改革的深入，排水和污水处理业务收入在水务公司中的比例将有较大上升空间。

4、有较大的调价空间。由于供水业务涉及居民生活，因此政府一般会对居民用水价格进行比较严格的控制，即使调价，其幅度和频率也会考虑到居民生活实际，而在污水处理业务、特别是工业污水处理业务方面，相关水务企业会有相对较大市场容量巨大，目前处置能力还有待提高。