平安好医生(1833)最新公布截至2019年底止之全年业绩，收入按年上升51.8 %至50.7亿人民币；净亏损为7.3亿人民币，较2018年度有所收窄，仍优于市场预期亏损8.6亿人民币，不派末期息。由于消费型医疗业务之企业用户团体体检收入占比上升以及履约率增加的影响，拖累整体毛利率按年下跌4.2个百分点至23.1%。不过，主要费用率(销售及管理费用)由2018年同期的66.9%下降至45.1%，致年度亏损减少。
期内，所有业务分布均录得收入正增长。受惠于公司持续加强流量营运和扩大产品组合，收入占比最大的健康商城业务收入按年增长55.7%至29.0亿人民币。在线医疗、消费型医疗、健康管理和互动业务收入分别同比上升108.9%、22.9%及22.7%。主要营运数据方面，注册用户总数按年上升18.9%至3.15亿人。2019年12月，月活跃用户(MAU)和月付费用户数(MPU)分别为6690万人以及296.9万人，付费用户转化率为4%，反映公司业务的变现能力有所提高。
互联网医疗在国家政策驱动下，未来发展潜力庞大。2019年下旬，国家医保局公布《关于完善“互联网+”医疗服务价格和医保支付政策的指导意见》，符合条件的的“互联网+”医疗服务，将具备医保报销资格，将有助平安好医生拓展客户基础。另一方面，中央持续推进医疗改革，医药分家属行业趋向，憧憬中央会放宽处方药品在网上平台销售的限制，将进一步提升用户体验及转化率。
近期冠状病毒肺炎在国内肆虐，不少内地消费者转向寻求在线医疗咨询或者从线上平台购买非处方药物、保健品及医疗器械等，预料为业务提供一定刺激作用。投资策略上，平安好医生股价在绩后回吐，相信是投资者在大市波动下，锁定部分利润。惟考虑到公司变现能力增强，建议可待股价调整至60至65港元附近收集。《鸿鹏资本证券高级分析员 何启俊》(笔者为***持牌人，并无持有上述股票)