经过近两周的反弹，三大期指的价格和位置又回到了今年以来的相对高位，其中IH加权指数与4月高点相差无几。10月以来，A股迎来反弹，三大期指IF、IH、IC分别在3800、2900、4800整数关口附近以及60日均线处获得有效支撑。从经济基本面来看，继上周公布的PMI制造业景气度改善之后，周二公布的9月金融数据也迎来好转。其中，9月M2同比增长8.4%，新增人民币贷款为1.69万亿元，社会融资规模增量为2.27万亿元，均高于预期和前值。另外，9月起央行将交易所企业ABS纳入社融企业债券指标，未来社融有望持续向好。从盘面来看，市场做多气氛暖了很多，大盘的结构和轮动亦足够良性。A股市场目前仍有进一步反弹的条件，然而上涨的空间和持续性，不仅取决于氛围，更取决于价格和位置。从外部环境来看，10月以来，全球宽松风潮依旧强劲，继澳大利亚、印度央行降息之后，日本、韩国央行本周均表示未来将维持宽松政策，韩国央行于16日宣布将基准利率下调25个基点至1.25%，这是该央行今年以来的第二次降息。其背后的共同预期是全球经济增长放缓，而国际货币基金组织（IMF）再次下调全球经济增长预测也验证了这一预期。 从内部环境来看，当前经济下行压力长期存在，四季度时间窗口将实施更大规模的减税降费，10月9日，国务院印发《实施更大规模减税降费后调整中央与地方收入划分改革推进方案》，调整中央与地方收入划分改革是落实减税降费政策的重要保障，传导至A股市场仍有维稳效应。10月11日，***表示，自2020年1月1日起，取消期货公司外资股比限制；自2020年4月1日起，在全国范围内取消基金管理公司外资股比限制；自2020年12月1日起，在全国范围内取消证券公司外资股比限制。中期来看，受益于资本市场改革红利的逐步释放，A股整体估值中枢仍将缓慢抬升。进入10月以来，截至周三，短短7个交易日北向资金净流入规模达124.09亿元，累计净流入规模已达8404.94亿元，较年初增加了近2000亿元的增量资金。