棉市日报（12月3日）
12月3日，郑棉震荡下行，CF2501合约开盘13985元/吨，随后一路震荡下行，盘终下跌115点报收于13920元/吨。现货供应充足，皮棉销售基差暂稳，下游市场需求疲软，棉纱走货不畅，成品库存持续累积，纺企备货意愿不强，后市持谨慎心态。整体看，供应持续宽松，下游需求无明显改善，价格或将延续弱势震荡。
12月2日，3月合约71.49美分，跌44点，5月合约72.65美分，跌33点；成交量42244手，增加18166手；连续上涨之后棉花市场进入调整，美元指数上涨和谷物下跌引发投机卖盘，ICE棉花期货盘中大幅下挫，之后收复部分失地。虽然特朗普多次放言加征关税给市场带来冲击，但棉花走势保持良好，市场处于缓慢回升的阶段。不过，随着棉价的上涨，美棉出口面临考验，同时3月合约已回到盘整区间的中部位置，继续上涨面临较强阻力。
12月3日，进口棉到港均价（M指数）80.10美分/磅，较2日跌0.34美分/磅，折1%关税进口成本（不含港杂费）13985元/吨，折滑准税进口成本（不含港杂费）14538元/吨；国内3128棉均价（B指数）15257元/吨，较2日跌34元/吨。新疆棉山东到厂价3128B级15355元/吨，较2日跌38元/吨；国家棉花基差指数CNCottonJ（CF2501）635元/吨，较2日跌5元/吨。
棉市要闻
据石河子、奎屯、阿克苏等地部分棉花监管库、交割库反馈，11月下旬以来，新疆棉汽运出库量较11月中旬有比较明显的下滑，北疆机采棉发运下降较南疆更明显，主要原因是：
首先，2023/24年度陈棉仓单注销已经结束，棉纺织厂、中间商等接货意愿减弱。据统计，截至12月2日，郑棉仓单707张（全部为2024/25年度新棉），低于上年度同期2086张，同比降幅达到76.16%；其次，由于11月份****加工企业皮棉基差高于贸易企业、期现公司接受上限，基差点价成交、一口价成交比较疲软，买卖双方被迫回到“基差+后点价”交易模式（多为卖方点价），贸易商虽然逐渐入市，但套保盘增长缓慢，移库速度并不快。
另外，11月中下旬，由于棉纱去库存力度减弱，大部分纺企现金流趋紧，加上对2025年上半年美国加征关税担忧及纺纱亏损面扩大，内地用棉企业询价采购新疆棉更加疲软，贸易商、新疆轧花厂主动调整皮棉移库力度。
从调查来看，近一周多来新疆监管库“双29”（含单30，主体等级31）机采棉基差大多下调至650-750元/吨（对标CF2501合约）；“单29”（或双28）机采棉基差降至500-650元/吨（南疆皮棉基差稍高于北疆50元/吨左右），较11月上中旬普遍回落50-150元/吨，与棉花贸易企业、纺企能接受的基差逐渐接轨。
目前河南、山东、江浙等内地库“双29”（含单30、单31）2024/25年度新棉报价15400-15600元/吨，基差也降至1300-1500元/吨，疆内外仓储库新疆棉价差拉大至600-800元/吨，因此部分涉棉企业、机构判断12月至1月份新疆棉出疆运费仍有下调空间（近一周多来已开启缓慢回落节奏），大概率春节前疆内外皮棉价差回落至500-600元/吨。
据USDA出口周报统计显示，截止2024年11月21日2024/25年度美棉累计签约156.8万吨（含皮马棉），其中巴基斯坦、越南累计签约量分别为34.42万吨、25.69万吨，占比分别为21.95%、16.38%，分列前两位。巴基斯坦纱厂、棉花贸易商对美棉签约进口表现强劲。
USDA最新报告将2024/25年度巴基斯坦棉花进口预估上调至87.1万吨，高于上年度进口量21.8万吨。部分国际棉商、巴基斯坦棉企判断，本年度实际棉花进口总量将突破100万吨，USDA、ICAC等机构报告数据仍有上调空间。
一方面，美国农业参赞的最新报告显示，2024/25年度巴基斯坦棉花产量预测调整为520万包（每包480磅），与2023/24年度相比下降28%，产量较前期报告大幅下调（3月份为659万包，同比减少近4%），主要原因是收获面积下降17%，单产减少15%，其中旁遮普省的产量下降尤为明显。
另一方面，2024/25年度巴基斯坦政府废除进口棉销售税，使美棉、巴西棉、非洲棉、阿根廷棉等竞争优势更加突出。本年度，巴基斯坦联邦预算免除了进口棉花和进口纱线18%的销售税（特别是出口驱动型纺织部门），提高棉纺织品服装企业原料成本、提升出口竞争力的目标明确，但在国内购买的棉花仍然需要缴纳这项税，因此刺激了用棉企业将询价、签约采购重点转向外棉。
再者，业内认为一旦特朗普政府对中国进口商品大幅加征关税落地，将有一定量的美国/欧盟棉纺织品、服装合同转移至巴基斯坦、越南、印度等东南亚各国，产品质量、利润状况使纱厂不得不扩大中高品质外棉采购，减少巴基斯坦国产棉需求。
（来源：中国棉花网）