来源：曲合期货

2024/25棉花销售年度的出口开局疲软，年初至今的出货量远低于季节平均水平。下降的主要原因是对中国的出口下降，对巴基斯坦和越南的出口无法抵消下降。来自其他国家的可用供应是美国出口下降背后的推动因素。

1. 中国棉花进口开局强劲

今年前9个月，中国棉花进口量达到228万包，是2023年1月至9月进口量的两倍多。9个月中有两个月(6月和9月)的月度进口降至平均水平。该国的进口是自2014日历年以来的最快速度。

2010年代初，由于库存处于历史低位，中国开始进口创纪录数量的棉花。在印度禁止出口的情况下，中国转向美国和澳大利亚。该国的采购活动导致库存激增，从2000年代初到中期一直处于高位。

2. 中国加大从巴西进口

由于产量增加和价格下降，中国在2023/24年度从巴西进口了创纪录的棉花量。随着这个南美国家在全球农作物市场上的竞争力不断增强，巴西取代美国成为全球最大的玉米出口国。从巴西进口的增加限制了美国的出口，因为美国国内供应从产量下降中恢复过来。美国农业部预测巴西在当前的生长季节将再创新高。

2023年，中国开始慢慢取消对澳大利亚棉花进口的出口限制。此前，由于关系的变化，在2020年停止购买澳大利亚棉花。尽管中国的需求有所下降，但澳大利亚的出口预计将在第三季度强劲增长后保持相对强劲。由于与中国、越南、印度尼西亚和孟加拉国的贸易增加，具有挑战性的澳大利亚出货量正在减少库存。

3. 美国棉花出口将下降

美国农业部预测，美国2024/25年度棉花出口为1150万包，比上一季下降2%，创9年新低。数据显示，美国已经出货约150万包，仅为美国农业部目标的13%，是自2017/18季以来的最慢速度。产量下降的部分原因是由于恶劣的天气条件影响了种植区，导致产量下降。但来自澳大利亚和巴西的竞争也起到了一定作用。

2024年初，美国棉花价格处于合约高位，导致对中国的出口减少。巴西棉花价格相对便宜。如果中国可以去其他国家而不是美国，它会去的。

美国出口商将不得不依赖与其他国家的贸易，如巴基斯坦和越南，这两个国家的出口在2024/25年度分别增长了77%和60%。返回搜狐，查看更多

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