$*ST香梨(SH600506)$ 一、行业。（1）库尔勒香梨及果品行业分析。新疆独特的自然气候、资源条件，为新疆林果业... - 雪球

$*ST香梨(SH600506)$ 一、行业。（1）库尔勒香梨及果品行业分析。新疆独特的自然气候、资源条件，为新疆林果业发展提供了前提条件。特殊的地理环境及气候条件，决定了库尔勒香梨适应在巴州局部地区种植。在库尔勒地区，库尔勒香梨种植面积大、历史悠久，已形成一定规模的香梨生产基地。香梨产业已实现种植栽培、贮藏加工、包装运输、市场销售、品牌创立、基地建设和标准化管理的产业化经营格局，形成较为完善的香梨产业体系。近年来，由于库尔勒香梨种植受自然灾害、病虫害等不利因素影响，果品品质、产量及销售价格受到一定影响；同时，国内其他果品种植面积和产出持续扩大，果品销售市场中水果品种和数量不断丰富，对库尔勒香梨销售市场产生较大的冲击；此外，因受2020年新型冠状病毒疫情影响，库尔勒香梨及其他果品运输受阻、消费市场需求下降，部分果品甚至出现滞销的极端情形。（2）棉花行业。棉花为国家重要的战略物资，在国民经济和产业安全中发挥重要的作用。中国棉花产量占全球棉花总量的比重约为23%，是仅次于印度的棉花生产大国。同时，中国也是棉纺织服装的出口大国，在世界棉花原料及产成品贸易中占据重要位置。2020 年****产量达516.1万吨，占全国棉花总产量87.3%，对于中国乃至世界棉花产业链具有举足轻重的意义。2020 年以来，棉价在新棉种植期间低位运行，全球种植棉花面积下降，并且美国、巴西等部分棉区天气情况和病虫害使得整体单产小幅下降，故全球棉花产量出现明显下降；在消费方面，中国及印度等棉消费大国需求恢复，并随着疫情好转，全球棉纺织业回暖，全球棉花供需缺口扩大。目前国内棉花国储政策从轮出转为轮储，国储库存对供给产生的压力持续减轻；加之国内外下产业复苏，需求回暖，棉价具备较强的支撑力。在国际政治、经济、市场环境持续波动的大环境下，公司未来将更加坚定不移地持续支持****产业发展，为自治区乃至全国棉花产业的持续健康发展贡献力量。二、主要业务。公司以库尔勒香梨的种植、加工、销售以及其他果品经营为主业；同时，为了扩大公司主营业务品类，2020年下半年开始，公司发挥新疆农业资源优势，开展棉花经营业务。经营模式公司一直延用成立之初的“公司→基地+农户”的农业产业化经营模式，即公司与农户签订承包合同，公司为农户提供生产管理及技术指导服务，农户按合同约定向公司上缴承包任务；在果品购销方面，为有效控制果品经营风险、提高果品销售利润，公司在综合历年果品市场的供需情况及本地香梨产量、品质、收购价格以及与客户的沟通情况，确定当年的果品购销数额及品种；在棉花经营业务方面，公司根据棉花的销售惯例，与轧花厂、纺织厂、贸易商开展购销活动。业务开展初期，为了控制经营风险并确保资金安全，公司通过全国棉花交易市场平台，在第三方监管、见证、风险可控的基础上开展棉花购销业务。三、核心竞争力分析。1、资源优势。新疆具有独特的农业经营优势，在果品、棉花等特色产业中均形成突出的资源禀赋。公司依托新疆库尔勒地区独特的气候、光照、水质等资源优势，经过多年的努力和发展，按照绿色食品和有机食品生产要求，建立了严格的安全生产和质量管控体系，逐渐形成了在香梨行业不可复制的独特产地生态优势。公司在香梨核心原产地拥有多个生产种植基地，自然条件得天独厚。同时，公司在同行业内具有经营管理、技术、品牌以及资金优势，并且具备较为完善的内控管理体系。未来公司将加强对现有资产的经营管理，在风险可控的情况下，积极探索多种销售模式，开拓果品销售市场，努力提升盈利能力，成长为能为股东、社会创造价值的优质上市公司。 2、布局优势。库尔勒市作为南疆第一大城市，亦为库尔勒香梨的主要产地，是公司果品业务经营的核心地区。2020 年，为了扩大销售范围，进一步贴近疆内外核心区域，发挥物流优势，公司在乌鲁木齐市内购置办公场所，并拟逐步拓展乌鲁木齐业务，形成库尔勒和乌鲁木齐的双核心区域。同时，2020年，公司亦着力拓展产品品类，充分发挥新疆特色农业优势，适时开展棉花经营业务。 3、品牌优势。公司作为A股上市公司，且为在新疆区域内开展农业经营的龙头企业，具有品牌优势。在后续公司拓展业务品类过程中，公司亦将发挥自身品牌优势，努力提升产品质量、加强经营管理，以更好地以盈利回报股东的同时，履行社会责任。 4、资金优势。公司拟非公开发行不超过 44,312,061 股（含本数）A 股股票，募集资金总额不超过 307,082,582.73 元（含本数），由公司间接控股股东深圳建信全额认购，扣除发行费用后的募集资金净额拟全部用于补充流动资金。非公开发行已经公司第七届董事会第十五次会议审议通过并经国家出资企业审批通过，尚需公司股东大会的批准并报送中国***核准后方可实施。若本次非公开发行能够成功实施，公司的资金实力将得以进一步增强，公司将有能力进一步发展主业，拓宽产品品类，延伸经营环节，提升市场竞争力。四、公司发展战略。加强企业品牌建设，适应市场需求变化，依托地域资源优势，积极开展多种经营，促进企业多元化发展，提升企业盈利能力。五、可能面对的风险。1、宏观经济形势波动带来的风险。近年来，受宏观经济影响，农副产品需求波动明显。为此，公司将结合自身行业特点、总结管理经验，制定应对措施，通过提高服务质量，加强公司内部管理，提高公司整体管理效率，抵御经济周期性波动带来的不利影响，但宏观经济形势的整体波动仍会对公司经营状况造成一定程度的风险。 2、市场竞争加剧的风险。公司主营业务为果品、棉花等农副产品的销售，行业竞争门槛较低。近年来国内其他果品种植面积和产出持续扩大，果品市场中销售的水果品种和数量不断丰富，对库尔勒香梨销售市场产生了较大冲击，同时棉花贸易业务的市场竞争亦愈发激烈。市场竞争的加剧对公司未来经营业绩产生较大压力，并可能造成一定的不利影响。 3、产品价格与成本波动风险。公司主要采购的产品之一为库尔勒香梨，近年来受气候等因素影响，公司所在区域内香梨产量下降，采购价格上升，同时受到新冠疫情的影响，公司物流成本有所上升。采购及物流成本的波动对公司的生产成本影响较大，如果未来采购及物流成本持续上升，将对公司的盈利能力造成不利影响。此外，公司经营的棉花产品为大宗农产品，市场价格波动幅度较大，可能对公司的经营业绩产生一定的不利影响。 4、自然灾害风险香梨、棉花等农产品的种植、产出率及品质面临诸多自然灾害的影响，包括森林火灾、森林病虫鼠害（微生物、昆虫、鼠类）、冻害、雪灾、风灾、干旱、洪涝、滑坡、泥石流等，并直接影响公司的采购及销售情况。近年来由于受到自然灾害的影响，公司所在区域内香梨产量下降，果品品质出现退化，产量及销售价格出现了大幅波动，对公司经营情况造成了较大不利影响。自然灾害具有多样性、突发性和破坏力大等特点，尽管公司采取了多项措施降低可能的自然灾害风险造成的损失，但无法完全避免自然灾害对公司业务造成损失的风险。 5、政策风险。政策风险主要是公司农业种植生产用水、用电价格受国家政策影响，水价、电价政策的调整，对公司承包农户种植生产成本及承包收入影响较大，从而严重影响到承包农户种植的积极性和公司的收益；地下水取水政策的调整，将对农业种植造成较大影响，如不积极采取措施，基地部分农业用地可能被迫弃耕、撂荒。公司将积极与政府沟通，申请解决农业用水问题；同时，通过加强生产基地管理力度，加大节水灌溉措施，节约用水、降低生产成本，提高果品产量及品质，增强果品的竞争力，稳定收益。 6、管理风险。随着公司业务规模及产品品类的不断扩大，公司面临着管理模式、人才储备及市场开拓等方面的诸多挑战。如果公司管理水平和人才储备不能适应公司业务发展的需要，将难以保证公司安全和高效地运营，难以实现公司业务发展及预期收益目标。对此，公司将强化战略规划管理，根据公司内外部环境实时调整发展规划，提高发展规划的科学性和前瞻性；其次加强管理人员学习培训，不断提高管理意识和水平，提高风险识别和防控能力；其三加强危机管理，提高公司处理和化解危机的能力，增强公司生存发展能力。 7、流动性风险。由于水果生长的季节性特点所产生的果品集中采摘和收购现象，公司需集中支付货款给果农和各果品生产单位，从而造成短期内资金需求量较大。针对此风险，公司将在果品收购季节到来之前预先作好果品采购工作计划和资金使用计划，着力化解集中支付带来的相关风险。此外，随着公司业务规模及销售渠道的不断增加，公司的某些下游客户可能出现资金紧张等问题，从而无法按期向公司支付款项，导致公司出现资金流动性风险。对此，公司将继续做实、做细预算，加强资金政策导向和逾期资产管理，对资金周转和使用效率指标进行目标管理，最大程度降低上述风险。8、非公开发行股票的审批风险。公司拟非公开发行不超过44,312,061 股（含本数）A 股股票，募集资金总额不超过 307,082,582.73 元（含本数），由公司间接控股股东深圳建信全额认购，扣除发行费用后的募集资金净额拟全部用于补充流动资金（具体内容详见公司在上海证券报和上海证券交易所网站披露的相关公告，公告编号：临 2021-6 号至临 2021-18号）。本次非公开发行股票方案尚需取得中国 ***的核准，能否取得相关核准以及最终核准的时间存在不确定性。六、股权。2020年12月31日股东人数19203户，2021年3月31日股东人数22410户，2021年6月30日股东人数14106户，2021年9月30日股东人数11314户。新疆融盛投资有限公司持股比例23.88%，实际控制人财政部。2021年12月18日，公司通过全资子公司上海西力科实业发展有限公司以支付现金的方式购买泰登投资控股有限公司及其全资子公司霍氏集团控股有限公司、威宁贸易有限公司所持有的统一石油化工有限公司（以下简称“统一石化”，持有统一咸阳、统一无锡75% 股权）100%股权，以及统一（陕西）石油化工有限公司（以下简称“统一咸阳”） 25%股权、统一（无锡）石油制品有限公司（以下简称“统一无锡”）25%股权的有关事项已经公司第七届董事会第二十四次会议及公司 2021 年第二次临时股东大会审议通过。目前，本次重大资产购买之标的资产已全部完成过户手续。七、总结。1、从2021年第三季度报看，2022年摘帽没问题。2、公司涉及新疆区域的香梨及果品、棉花种植，能拉动当地经济，促进就业，实际控制人为财政部，无退市风险。3、公司新增加石油化工业务，未来双主营业务运行。不错。