棉花观点
■市场分析
期货方面，昨日收盘棉花2501合约13930元/吨，较前一日上涨30元/吨，涨幅0.22%。现货方面，据棉花信息网，新疆3128B棉新疆到厂价15054元/吨，较前一日上涨20元/吨，现货基差CF01+1124，较前一日下跌10元/吨。全国均价15272元/吨，较前一日下跌15元/吨，现货基差CF01+1342，较前一日下跌45元/吨。
近期市场资讯，海关总署最新数据显示，2024年10月，我国棉布进口米数为3732.56万米，同比减少9.65%，环比增加20.96% ;进口重量为4684.93 吨，同比减少12.38%，环比增加13.59%；进口金额为3738.47万美元，同比减少6.10%，环比增加30.20%。2024年1-10月我国累计棉布进口米数为3.14亿米，同比增加3.69%；累计进口重量为4.22万吨，同比减少8.21%；累计进口金额为3.07亿美元，同比下降10.61%。中国棉花信息网数据显示，截止11月18日，随着南疆棉区手摘棉采摘陆续收尾，2024年度****采摘基本结束，较去年提前约1周左右。
昨日郑棉期价震荡收涨。国际方面，由于巴西产量有望再创新高，24/25年度全球棉花产量仍旧维持在近几个年度高位。尽管近期美棉出口签约明显回升，但签约进度仍位于近五年低位。虽然美联储开启了降息的步伐，但对于降息速度和节奏仍存分歧，需求低迷并未明显改变，全球棉花供需格局预期仍偏宽松，压制国际棉价上方空间。国内方面，随着新棉采收进入尾声，国内收购成本逐渐固化，短期套保资金或持续压制盘面。伴随着旺季结束，下游需求呈现回落态势，不过纱厂仍维持正常开工，对原料逢低刚需采购为主。由于当前原料库存水平普遍不高，而春节放假时间较早，关注下游提前补货对于订单的提振。特朗普上台带来的短期“抢出口”对棉价形成一定支撑，但中长期将持续压制我国的纺织品服装出口订单。
■策略
中性
■风险
宏观及政策风险
纸浆观点
■市场分析
期货方面，昨日收盘纸浆2501合约5926元/吨，较前一日上涨6元/吨，涨幅0.1%。现货方面，据卓创，山东地区“银星”针叶浆现货价格6300元/吨，较前一日持平，现货基差sp01+374，较前一日下跌6。山东地区“月亮”针叶浆6280元/吨，较前一日下跌20，现货基差sp01+354，较前一日下跌26。山东地区“马牌”针叶浆6280元/吨，较前一日持平，sp01+354，较前一日下跌26。山东地区“北木”针叶浆现货价格6450元/吨，较前一日持平，现货基差sp01+524，较前一日下跌6。
近期市场资讯，昨日进口木浆现货市场价格偏稳运行，局部地区现货市场价格小幅调整。上海期货交易所纸浆期货主力合约价格区间震荡，山东地区进口针叶浆现货市场部分牌号市场价格窄幅松动20元/吨，月亮现货市场价格低端价格小幅上涨20元/吨，现货市场贸易商出货意向各异，高价成交受限；进口阔叶浆现货市场成交延续刚需，广东地区部分牌号现货市场价格松动50元/吨；进口本色浆、进口化机浆现货市场价格平稳，供需变动有限。昨日非木浆市场平稳运行。西南漂白竹浆板较上一工作日稳定，下游按需采购，浆企稳价出货；广西漂白甘蔗湿浆价格较上一工作日稳定，下游采买原料积极性一般，浆企执行合同订单，市场成交偏刚需。
纸浆期价昨日窄幅波动。供应方面，今年海外新增阔叶浆产能较多，而针叶浆并无新增产能投产，供应压力相对较小，且受海外供应扰动影响，美金报价依旧坚挺，浆种价差因此拉大。国内下半年也有较多纸浆产能投产，整体供应压力较大。9月国内纸浆进口量环比有所下降，今年总体进口压力不大，不过随着外需的走弱，未来浆厂发往中国的货源或将增加，进口端压力存在加大的可能性。需求方面，欧洲纸浆消费仍呈弱势，9月欧洲港口库存环比继续累库，海外库存压力边际增强。国内金九银十旺季基本落空，下游纸厂提价并不顺畅，纸价整体呈现下滑态势，纸厂盈利状况依旧处于低迷状态，出货不顺导致原料采购量减少，近期开工率也整体回落。不过国内港口库存处于低位，且下游存在减产减供现象，短期对浆价仍起到较强的支撑作用。综合来看，当前多空因素交织，短期预计仍以区间震荡思路对待。如果后续海外库存进一步提高，而国内需求持续偏弱，后续价格中枢或有进一步下调的可能。
■策略
中性
■风险
外盘报价超预期变动、汇率风险
白糖观点
■市场分析
期货方面，截止前一日收盘，白糖2501合约收盘价5931元/吨，环比上涨68元/吨，涨幅1.16%。现货方面，据钢联数据，广西南宁地区白糖现货成交价6100元/吨，较前一日持平，现货基差SR01+169，较前一日下跌68。云南昆明地区白糖现货成交价6080元/吨，较前一日持平，现货基差SR01+149，较前一日下跌68。
近期市场资讯，11月20日广西新增6家糖厂开榨，截至目前不完全统计，24/25榨季广西开榨糖厂数已达31家，同比增加27家;日榨产能25.55万吨，同比增加22.85万吨。本周广西预计还有10家左右的糖厂开榨，目前广西集团新糖报价维持6050-6120元/吨。据报道，东糖石龙糖厂11月16日开榨。本榨季该糖厂蔗区甘蔗种植面积扩大了2.3万亩，总面积达到10.6万亩。
昨日白糖期价偏强运行。原糖方面，巴西10月下半月双周产量数据公布，糖产同比大幅下降，巴西减产预期正在逐步兑现。北半球来看，今年降雨整体好于去年，泰国食糖恢复性增产的确定性较高，可供出口量预计也将显著回升；而印度食糖虽然单产有望恢复性增加，但实际产糖量及出口受到乙醇的压制。整体来看，尽管巴西预期减产，但产量大概率仍处在历史第二高位，北半球多数国家存增产预期，全球糖市供需格局预期仍偏宽松。郑糖方面，尽管四季度国内食糖进口压力预期减弱，但今年广西糖厂普遍有提前开榨的计划，甘蔗糖即将大量上市，国内糖源供应仍较充足。随着现货压力逐渐增加，糖价上方空间将受到压制。此外，23/24年度国内糖浆及预拌粉进口量持续攀升，新年度或仍有增长空间，进一步压制国内糖价。整体来看，短期新糖尚未大量上市，外盘支撑下国内糖价延续震荡，但中期来看，增产周期下国内糖价预期依旧偏空。持续关注巴西的天气及产量。
■策略
中性
■风险
宏观、天气及政策影响
VIP课程推荐
APP专享直播
热门推荐
收起
24小时滚动播报最新的财经资讯和视频，更多粉丝福利扫描二维码关注（sinafinance）
