【2022CNCE年会】张曼：2022年棉花市场形势分析|农产品_新浪财经_新浪网

中国棉花信息网

在4月8日举办的2022’CNCE棉业发展年会上，中国棉花信息网总经理张曼以《2022年棉花市场形势分析》为题，以国内外棉花价格为切入点，分别对于国内外棉花市场的短期支撑因素以及中长期需要关注的风险点进行了梳理和分析，并对后市运行情况作出了预判。

一、内外棉价格从联动上涨到外强内弱

整体来看，自本年度初期至今，内外棉价格交易重心均大幅抬升。但随着供需基本面差异愈发明显，内外棉价格走势出现分歧，从年度初期的同频共振联动上涨，到目前的外强内弱内外棉价差倒挂超过1000元/吨。

二、短期支撑因素仍存预计棉价维持高位区间震荡态势

从市场运行情况来看，短期预计棉价向下仍存在较强支撑。一是美棉供需偏紧格局并未发生变化，目前签约已超额完成，后续需关注目前仍较为缓慢的装运能否持续转好。二是纽期上未点价卖单上报数量和资金净多持仓均处于高位，博弈力量仍然存在。三是印度棉花上市进度持续滞后带来进一步减产预期，持续高企的棉价也在为供应紧张“背书”。四是国内尽管由于高收购成本棉花销售缓慢，但短期内降价抛货意愿不强。

三、中长期棉价存在下挫风险

在当前价格位置之下，需要关注当前乐观需求预期的落地情况以及存在的回调风险。一是传统旺季不旺，下游订单和利润情况未见好转，叠加疫情带来的流通受阻，使得下游企业要么面临没有订单，要么有订单也运不出去的困境，成品持续累库。二是当前USDA给到的2700万吨以上的乐观消费预期，在全球经济增速放缓以及外围俄乌冲突等地缘政治风险影响之下，存在回调风险。三是主要消费市场美国需求需要关注两点：一是美国服装及面料批发商库存升至历史高位，后期或将面临见顶之后的衰弱周期；二是美国自中国进口棉制品占总量比例下降，进口增量主要发生在印度、巴基斯坦和越南等南亚东南亚国家。四是棉及非棉价差高位带来的非棉替代加速，尤其需要关注包括长丝产品。

除此之外，还需要关注在俄乌冲突引发粮食担忧以及天气因素带来不确定性等因素影响之下，新年度棉花产量存在不确定性，进而将带来的价格的波动。

四、短期区间震荡长期棉价承压

短期维持高位区间震荡预期不变，当前位置继续上行动能有限，棉价上有顶但向下也有底；棉价下挫节点较前期预期后移，关注5月和7月下挫压力。在当前国内疫情反弹，产业层面大量疆棉待售带来的逢高套保压力，需求端内需疲软、棉及非棉高价差之下非棉替代加速、出口订单在疆棉禁令持续之下新疆棉使用受阻以及美国以****为由无理扣押等因素叠加施压之下，对于国内需求前景谨慎乐观。未来一段时间预计美棉维持强势，在销售好装运加速低期末“加持之下”，仍处于相对高位的资金多头与未点价卖单空头博弈力量仍存。因供需基本面逻辑出现分歧，郑棉或与美棉呈阶段性背离，难以实现跟涨。但在资金压力尚可以及难以承受的高亏损之下，轧花厂短期挺价意愿仍存，郑棉或仍将大概率维持在21500元/吨区间震荡。

放眼未来发展前景，建议关注以下几点：一是高棉价之下，化纤替代是多个国家均在发生的情况，需要意识到全球纺织品服装需求格局的变化；二是随着我国人口红利的小时以及平台经济的发展，需要理顺产业链各环节互存互助的关系，思考如何通过整个产业链的发展去匹配棉纺企业的发展需求。三是做好风控和精细管理。